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最高人民法院、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》

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發(fā)布日期:2025-01-02

充分發(fā)揮破產(chǎn)審判職能?

切實提高上市公司質(zhì)量

——《關(guān)于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》正式發(fā)布

為深入貫徹落實黨中央關(guān)于完善資本市場的系列重大決策部署，踐行以人民為中心的發(fā)展理念，更好發(fā)揮破產(chǎn)審判職能作用，拯救具有重整價值和市場前景的上市公司，進一步提高上市公司質(zhì)量，穩(wěn)定和擴大就業(yè)容量，切實保護上市公司債權(quán)人和廣大投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益，最高人民法院會同中國證券監(jiān)督管理委員會研究制定了《關(guān)于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》（以下簡稱《紀要》），正式發(fā)布。

一、關(guān)于《紀要》的制定背景

據(jù)最高人民法院民二庭負責人介紹，為加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，提高上市公司質(zhì)量，黨中央作出一系列重要決策部署。《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，要完善破產(chǎn)重整制度，支持上市公司通過破產(chǎn)重整等方式出清風險。《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》明確提出，要提高上市公司質(zhì)量。破產(chǎn)重整是化解上市公司風險和提高上市公司質(zhì)量的重要途徑，最高人民法院于2012年商中國證券監(jiān)督管理委員會印發(fā)的《關(guān)于審理上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》，在審理上市公司破產(chǎn)重整案件中發(fā)揮了重要作用。隨著破產(chǎn)重整案件日益增多、市場環(huán)境和監(jiān)管政策變化，破產(chǎn)重整路徑、償債方案、重整投資人等方面均有新的發(fā)展，案件審理出現(xiàn)了一些新情況新問題，迫切需要進一步凝聚共識、明確標準、優(yōu)化機制。

為深入貫徹落實黨中央關(guān)于完善資本市場的系列重大決策部署，指導(dǎo)各級人民法院妥善審理上市公司重整案件，統(tǒng)一案件辦理思路，最高人民法院會同中國證券監(jiān)督管理委員會，于2024年1月8日在北京召開工作座談會。根據(jù)會議研討情況，起草形成了《紀要》。《紀要》的及時發(fā)布，有利于解決破產(chǎn)審判實踐中的問題，統(tǒng)一上市公司重整案件裁判思路，強化審查審理工作的公開性、透明度和可預(yù)測性，對于有效拯救困境上市公司，防范化解風險，提升資本市場資源配置效率，切實提高上市公司重整質(zhì)量，維護社會穩(wěn)定和資本市場秩序等方面具有重要意義。

二、關(guān)于《紀要》的主要內(nèi)容

《紀要》以問題為導(dǎo)向，圍繞堅持積極拯救和及時出清并舉、強化債權(quán)人與中小股東利益保護、加強司法審判與行政監(jiān)管協(xié)調(diào)的總體思路，在總結(jié)前期的審理及監(jiān)管實踐基礎(chǔ)上，明確了裁判規(guī)則，優(yōu)化了府院聯(lián)動機制，以實現(xiàn)“明確市場預(yù)期、厘清各方權(quán)責、保護相關(guān)主體權(quán)益”的目標。《紀要》在保留2012年《關(guān)于審理上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》原有九部分總體框架的基礎(chǔ)上，基于監(jiān)管政策、市場環(huán)境等變化，刪除了原有關(guān)于行政許可事項會商與執(zhí)行2部分內(nèi)容，增加了庭外重組與關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)、可轉(zhuǎn)債處理、財務(wù)顧問引入、退市公司重整等內(nèi)容，細化了案件管轄、申請主體和審查標準、信息披露義務(wù)及內(nèi)幕交易防控、重整計劃草案有關(guān)債權(quán)清償和權(quán)益調(diào)整的要求、重整計劃執(zhí)行和監(jiān)督等內(nèi)容，并對條文序號進行了編排，共計29條。同時，中國證券監(jiān)督管理委員會同步制定《上市公司監(jiān)管指引第11號—上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項》并向社會公開征求意見，就上市公司破產(chǎn)重整中涉及證券市場相關(guān)事項的監(jiān)督管理進行明確，進一步與司法機關(guān)形成合力。

在案件審理原則方面，《紀要》新增促進資本市場健康發(fā)展原則，強調(diào)上市公司重整審判工作必須服務(wù)黨和國家工作大局，堅持“從政治上看，從法治上辦”，將法律規(guī)則適用與國家政策相結(jié)合，加強與監(jiān)管部門的協(xié)作，防止風險外溢、維護市場秩序，促進資本市場健康發(fā)展。新增提高重整質(zhì)效原則，強調(diào)上市公司重整邏輯要回歸到產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，要切實通過股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)務(wù)、治理模式等調(diào)整，實質(zhì)性改善公司經(jīng)營能力，優(yōu)化主營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)上市公司規(guī)范治理、高質(zhì)量發(fā)展。針對重整上市公司及其人員可能涉嫌財務(wù)造假、損害上市公司利益、內(nèi)幕交易等刑事犯罪的，在維護社會穩(wěn)定原則方面，提出要加強公檢法的協(xié)調(diào)配合，做好刑民銜接和統(tǒng)籌工作。

在案件管轄方面，《紀要》強調(diào)既要便利當事人參與程序，也要有利于債務(wù)風險的及時、有序化解和裁判尺度的統(tǒng)一。此外，針對近年來個別上市公司通過變更住所地臨時改變管轄連接點，企圖降低重整失敗風險的行為，《紀要》新增有關(guān)上市公司住所地在轄區(qū)內(nèi)連續(xù)存續(xù)時間的規(guī)定，切實避免當事人選擇管轄等套利行為。

在破產(chǎn)重整的申請和審查方面，《紀要》明確了法院與證監(jiān)會的協(xié)同聯(lián)動機制，要求申請人向人民法院提出重整申請的同時，上市公司住所地省級人民政府應(yīng)當同步向中國證券監(jiān)督管理委員會通報相關(guān)情況。中國證券監(jiān)督管理委員會將對上市公司重整價值提出意見，反饋給省級人民政府并同步通報最高人民法院。最高人民法院將在充分考慮中國證券監(jiān)督管理委員會意見的基礎(chǔ)上，就重整原因、重整價值、重整預(yù)案的合法性等進行把關(guān)，確保具備拯救價值的上市公司及時、依法通過重整程序化解風險，同時避免不具備重整價值的上市公司不當利用重整制度，浪費市場及司法資源，并對債權(quán)人、廣大投資者等相關(guān)主體造成傷害。

在信息保密和披露方面，《紀要》明確破產(chǎn)重整屬于證券法規(guī)定的可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，上市公司內(nèi)幕信息知情人員及因?qū)徖碇卣讣@取內(nèi)幕信息的人員，應(yīng)當嚴格按照有關(guān)規(guī)定做好登記及內(nèi)幕交易防控工作，切實防止內(nèi)幕交易。在信息披露方面，《紀要》明確了上市公司破產(chǎn)重整信息披露的責任主體、信息范圍和具體要求，強調(diào)與上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)的重要財務(wù)資料、評估報告，以及可能對公司股票交易價格產(chǎn)生重大影響的信息，應(yīng)當及時、真實、準確、完整予以披露。通過加大上市公司重整過程中信息披露力度，提升重整程序透明度，有效保障債權(quán)人、投資者等主體的知情權(quán)、參與權(quán)，促使其更好作出決策，推動上市公司重整成功。

在破產(chǎn)重整計劃草案的制定和執(zhí)行等方面，《紀要》提出重整計劃草案既要符合法律法規(guī)及監(jiān)管要求具有合法性，也要符合公司經(jīng)營實際具有可行性。一是強調(diào)草案制定過程中與債權(quán)人、投資者及時溝通、披露以及報告義務(wù)，確保相關(guān)主體知情權(quán)和參與權(quán)。二是強調(diào)計劃草案內(nèi)容的合法性，針對實踐中普遍采取的以股抵債、以信托受益權(quán)份額等清償方式，對擔保債權(quán)人的清償安排以及出資人權(quán)益調(diào)整等重要事項，《紀要》均以問題為導(dǎo)向，對實踐中的做法予以規(guī)范，切實維護相關(guān)主體合法權(quán)益。如在出資人權(quán)益調(diào)整問題上，以破產(chǎn)法中的絕對優(yōu)先原則為基礎(chǔ)，同時強調(diào)在調(diào)整過錯股東股權(quán)時，應(yīng)當優(yōu)先調(diào)整存量股，以體現(xiàn)對其懲罰性。三是在總結(jié)實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，《紀要》對可轉(zhuǎn)換公司債券的處理方式、重整投資人資格審查、探索引入財務(wù)顧問等均首次予以明確，有效提升上市公司重整質(zhì)量和實效。需要注意的是，引入中介機構(gòu)既要發(fā)揮其“看門人”的積極作用，也要對其行為予以規(guī)范，防止“不作為、亂作為”，造成相關(guān)主體利益損失。此外，對于相關(guān)中介機構(gòu)的聘用和報酬等，應(yīng)當嚴格遵守企業(yè)破產(chǎn)法及司法解釋的有關(guān)規(guī)定，確保程序合法、成本可控。四是針對實踐中重整計劃執(zhí)行缺乏約束監(jiān)督等問題，《紀要》強調(diào)重整投資人、債務(wù)人等要嚴格執(zhí)行人民法院裁定批準后的重整計劃，否則應(yīng)當承擔相應(yīng)的法律責任。管理人要切實負起監(jiān)督重整計劃執(zhí)行的主體責任，及時向人民法院和債權(quán)人報告執(zhí)行情況。重整計劃關(guān)于執(zhí)行完畢的標準、期限應(yīng)當明確、清晰、合理，不得為了迎合會計、報表制定等需要刻意降低執(zhí)行完畢的標準，避免后續(xù)衍生新的問題。

在庭外重組及關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)方面，為有效發(fā)揮《紀要》對庭外重組的指引作用，規(guī)范庭外重組或者預(yù)重整行為，《紀要》規(guī)定上市公司與債權(quán)人、出資人、重整投資人等利害關(guān)系人在庭外重組或者預(yù)重整中達成的相關(guān)協(xié)議，應(yīng)當符合《紀要》關(guān)于重整計劃草案制定以及相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的要求，實現(xiàn)庭外重組的市場化、法治化。針對實踐中上市公司股東或者子公司等關(guān)聯(lián)方重整，《紀要》強調(diào)應(yīng)當堅持法人人格獨立原則，以單獨判斷破產(chǎn)原因并適用單個破產(chǎn)程序為基本原則，對外擔保等或有負債應(yīng)當綜合考慮主債務(wù)人清償能力以及追償?shù)葐栴}，不得無償利用上市公司資源清償關(guān)聯(lián)方債務(wù)，防止利用關(guān)聯(lián)關(guān)系轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、逃避債務(wù)等不法行為損害上市公司債權(quán)人利益。此外，根據(jù)證監(jiān)會的監(jiān)管政策，資產(chǎn)管理產(chǎn)品、契約型私募投資基金等不得擔任上市公司的控股股東、實際控制人，上市公司破產(chǎn)重整過程中的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整亦應(yīng)遵守上述監(jiān)管要求，確保上市公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、完整、穩(wěn)定。

在退市公司重整方面，退市公司作為企業(yè)破產(chǎn)法的適用主體，具備拯救價值的亦可及時通過重整制度化解債務(wù)風險，對此《紀要》明確人民法院審理退市公司破產(chǎn)重整案件，可以參照上市公司重整相關(guān)規(guī)定，且由于退市公司具有公眾公司的一般特性，涉及利益主體較多，人民法院應(yīng)當加強與地方黨委、監(jiān)管機構(gòu)等協(xié)作，妥善化解矛盾糾紛，確保案件審理依法有序推進。

在加強司法審理與證券監(jiān)管協(xié)作方面，《紀要》針對上市公司及相關(guān)方、中介機構(gòu)等主體在破產(chǎn)重整中存在的違法違規(guī)行為，《紀要》設(shè)置重大事項通報機制，人民法院將與證監(jiān)會及時開展會商，針對損害債權(quán)人及中小投資者利益的行為，通過采取行政處罰、民事賠償?shù)却胧哟蟠驌袅Χ龋_到“辦理一案，震懾一片”的效果。

法〔2024〕309號

最高人民法院? 中國證券監(jiān)督管理委員會

印發(fā)《關(guān)于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》的通知

各省、自治區(qū)、直轄市高級人民法院，解放軍軍事法院，新疆維吾爾自治區(qū)高級人民法院生產(chǎn)建設(shè)兵團分院；中國證監(jiān)會各派出機構(gòu)，各交易所，各下屬單位：

　　現(xiàn)將《關(guān)于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》印發(fā)給你們，請結(jié)合實際認真貫徹執(zhí)行。上級人民法院要加強對此類案件的監(jiān)督指導(dǎo)，及時總結(jié)審判經(jīng)驗，確保依法妥善審理好此類案件。在執(zhí)行中遇到的新情況、新問題，請及時分別層報最高人民法院、中國證券監(jiān)督管理委員會。

　　自本通知印發(fā)之日起，《關(guān)于審理上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》（法〔2012〕261號）不再適用。

最高人民法院

中國證券監(jiān)督管理委員會

2024年12月31日

關(guān)于切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要

自2012年10月29日最高人民法院印發(fā)《關(guān)于審理上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會紀要》（法〔2012〕261號）以來，人民法院依法審理上市公司破產(chǎn)重整案件，在拯救困境上市公司，防范化解重大風險，提升資本市場配置資源效率，維護社會穩(wěn)定和資本市場秩序等方面發(fā)揮了重要作用。隨著破產(chǎn)重整案件日益增多、市場環(huán)境和監(jiān)管政策變化，上市公司破產(chǎn)重整案件出現(xiàn)了一些新的問題與情況。為深入貫徹落實黨中央關(guān)于完善資本市場的系列重大決策部署，踐行以人民為中心的發(fā)展思想，更好發(fā)揮破產(chǎn)審判職能作用，拯救具有重整價值和市場前景的上市公司，進一步提高上市公司質(zhì)量，努力創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)崗位，穩(wěn)定和擴大就業(yè)容量，切實保護上市公司債權(quán)人和廣大投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益，最高人民法院會同中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會），于2024年1月8日在北京召開工作座談會，對近年來上市公司重整案件的審理情況進行了總結(jié)、梳理、討論，就進一步完善和統(tǒng)一規(guī)則適用，切實審理好上市公司破產(chǎn)重整案件相關(guān)重要問題取得了共識。現(xiàn)紀要如下：

一、關(guān)于上市公司破產(chǎn)重整案件的審理原則

會議認為，上市公司破產(chǎn)重整案件事關(guān)資本市場的風險化解和健康發(fā)展，事關(guān)債權(quán)人和廣大投資者的利益保護，事關(guān)職工權(quán)益保障和社會穩(wěn)定。人民法院要按照市場化、法治化方向，妥善處理社會公平與重整效率、企業(yè)拯救與市場出清、司法主導(dǎo)與行政監(jiān)管的關(guān)系，實現(xiàn)政治效果、社會效果、法律效果的統(tǒng)一，在審理中應(yīng)注意堅持以下原則：

1.促進資本市場健康發(fā)展原則。破產(chǎn)重整案件審判工作是防范和化解市場風險，維護資本市場秩序，構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制的重要方面。人民法院破產(chǎn)審判工作必須服務(wù)黨和國家工作大局，以民法典、企業(yè)破產(chǎn)法、公司法、證券法等法律和行政法規(guī)為依據(jù)，將法律規(guī)則適用與國家監(jiān)管政策目標實現(xiàn)相結(jié)合，將個案風險化解與維護資本市場秩序相結(jié)合，切實防止風險外溢。強化與證券監(jiān)管部門的協(xié)作，切實防范相關(guān)方利用破產(chǎn)重整惡意炒作、干擾市場秩序以及實施證券欺詐等行為，為資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展提供有力司法服務(wù)和保障。

2.依法公正審理原則。上市公司破產(chǎn)重整案件參與主體眾多，涉及利益關(guān)系復(fù)雜，人民法院審理上市公司破產(chǎn)重整案件，既要有利于化解上市公司的債務(wù)和經(jīng)營危機，提高上市公司質(zhì)量，又要防止沒有拯救價值的上市公司利用重整程序規(guī)避市場出清以及逃廢債務(wù)，濫用司法資源和社會資源；既要保護債權(quán)人利益，又要兼顧職工利益、出資人利益和社會利益，妥善處理好各方利益沖突。

3.提高重整質(zhì)效原則。充分發(fā)揮重整制度拯救功能作用，引導(dǎo)管理人、上市公司深入分析陷入困境的原因，有針對性地制定重整計劃草案，切實通過股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)務(wù)、治理模式等調(diào)整，實質(zhì)性改善公司經(jīng)營能力，優(yōu)化主營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。上市公司重整計劃草案未獲批準、重整計劃執(zhí)行不能且無法變更或者依法變更后仍執(zhí)行不能的，人民法院應(yīng)當及時宣告破產(chǎn)清算。

4.維護社會穩(wěn)定原則。上市公司進入破產(chǎn)重整程序后，因涉及債權(quán)人、上市公司、出資人、企業(yè)職工等相關(guān)當事人的利益，各方矛盾比較集中和突出，如果處理不當，極易引發(fā)群體性、突發(fā)性事件，影響社會穩(wěn)定。人民法院審理上市公司破產(chǎn)重整案件，要充分發(fā)揮地方政府的風險預(yù)警、部門聯(lián)動、資金保障等協(xié)調(diào)機制的作用，積極配合政府做好上市公司重整中的維穩(wěn)工作，并根據(jù)上市公司的特點，加強與證券監(jiān)管機構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)。重整上市公司及其人員涉及刑事犯罪的，公安機關(guān)、檢察機關(guān)以及人民法院之間應(yīng)當加強協(xié)調(diào)配合和刑民統(tǒng)籌，共同維護社會穩(wěn)定。

二、關(guān)于上市公司破產(chǎn)重整案件的管轄

會議認為，上市公司破產(chǎn)重整案件涉及法律關(guān)系復(fù)雜，影響面廣，案件管轄既要便利當事人參與程序，也要有利于債務(wù)風險的及時、有序化解和裁判尺度的統(tǒng)一，還要依法防范當事人為選擇管轄法院而臨時改變管轄連接點的行為。

5.案件管轄。上市公司破產(chǎn)重整案件應(yīng)當由上市公司住所地，即上市公司主要辦事機構(gòu)所在地中級人民法院管轄；上市公司主要辦事機構(gòu)所在地不能確定的，由上市公司注冊登記地中級人民法院管轄。向人民法院提交（預(yù)）重整申請時，上市公司住所地應(yīng)當在該法院轄區(qū)內(nèi)連續(xù)存續(xù)1年以上。

三、關(guān)于上市公司破產(chǎn)重整的申請及審查

會議認為，要全面準確理解破產(chǎn)重整的拯救功能，支持尚有拯救希望的危困上市公司及時通過重整程序化解風險，切實防止重整程序空轉(zhuǎn)，損害債權(quán)人、投資者等主體的合法權(quán)益。

6.申請主體。上市公司有企業(yè)破產(chǎn)法第二條規(guī)定情形的，上市公司、債權(quán)人、單獨或者合計出資占債務(wù)人注冊資本十分之一以上的出資人，可以依法向人民法院申請對上市公司進行破產(chǎn)重整。

7.申請材料的提交。申請人申請上市公司破產(chǎn)重整的，除提交企業(yè)破產(chǎn)法第八條規(guī)定的材料外，還應(yīng)當提交關(guān)于上市公司具有重整可行性的報告、上市公司住所地省級人民政府出具的維穩(wěn)預(yù)案等。

上市公司自行申請破產(chǎn)重整的，應(yīng)當提交經(jīng)股東會表決同意的證明材料，以及切實可行的職工安置方案。

債權(quán)人申請上市公司破產(chǎn)重整的，應(yīng)當提供其已經(jīng)通知上市公司的有關(guān)證據(jù)。

8.人民法院對重整申請的審查。債權(quán)人提出重整申請，上市公司在法律規(guī)定時間內(nèi)提出異議的，或者債權(quán)人、上市公司、出資人分別向人民法院提出破產(chǎn)清算申請和重整申請的，人民法院應(yīng)當組織召開聽證會。

人民法院召開聽證會的，應(yīng)當于聽證會召開前通知申請人、被申請人，并送達相關(guān)申請材料。公司債權(quán)人、出資人、實際控制人等利害關(guān)系人申請參加聽證的，人民法院應(yīng)當予以準許。人民法院應(yīng)當就申請人是否具備申請資格、上市公司是否已經(jīng)具備重整事由、上市公司是否具有重整可行性等內(nèi)容進行聽證。涉及證券監(jiān)管事項的，應(yīng)當聽取屬地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)意見。

人民法院在裁定受理上市公司破產(chǎn)重整申請前，應(yīng)當將審查意見及相關(guān)材料逐級報送最高人民法院審查。

9.協(xié)同聯(lián)動機制。申請人向人民法院提出重整申請的，上市公司住所地省級人民政府應(yīng)當同步向中國證監(jiān)會通報情況，并將所出具的維穩(wěn)預(yù)案以及上市公司與債權(quán)人、出資人、重整投資人等利害關(guān)系人已簽署或者達成的有關(guān)債權(quán)調(diào)整、重整投資等協(xié)議一并通報。中國證監(jiān)會應(yīng)當就上市公司重整價值等事項向省級人民政府出具意見，并同步通報最高人民法院。

存在下列情形之一的，可以認為不具備作為上市公司的重整價值：

（1）上市公司因涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康安全等可能被證券交易所終止其股票上市交易的重大違法行為正在被有權(quán)機關(guān)立案調(diào)查或者立案偵查，且尚未結(jié)案；

（2）根據(jù)相關(guān)行政處罰事先告知書、行政處罰決定，人民法院生效裁判認定的事實等情況，上市公司可能被證券交易所終止其股票上市交易；

（3）上市公司因信息披露、規(guī)范運作等存在重大缺陷，可能被證券交易所終止其股票上市交易；

（4）其他違反證券監(jiān)管法律法規(guī)，導(dǎo)致上市公司喪失重整價值的情形。

控股股東、實際控制人及其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用上市公司資金、利用上市公司為其提供擔保的，原則上應(yīng)當在進入重整程序前完成整改。

四、關(guān)于上市公司破產(chǎn)重整的信息保密和披露

會議認為，破產(chǎn)重整屬于證券法規(guī)定的可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，應(yīng)當按照法律、行政法規(guī)、證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定及證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等做好內(nèi)幕交易防控和信息披露工作。

10.防止內(nèi)幕交易。上市公司內(nèi)幕信息知情人員以及人民法院因?qū)徖砩鲜泄酒飘a(chǎn)重整相關(guān)案件而獲取內(nèi)幕信息的人員，應(yīng)當嚴格遵守中國證監(jiān)會和證券交易所等關(guān)于內(nèi)幕信息知情人登記及內(nèi)幕交易防控的要求。管理人成員存在或者涉嫌存在內(nèi)幕交易行為的，人民法院應(yīng)當依職權(quán)或者依申請及時撤換。

11.信息披露責任主體。上市公司進入破產(chǎn)重整程序后，管理人負責管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)的，應(yīng)當依法依規(guī)履行信息披露義務(wù)，并承擔法律法規(guī)、交易場所業(yè)務(wù)規(guī)則和公司章程規(guī)定的原上市公司董事會、董事和高級管理人員職責和義務(wù)，相關(guān)主體應(yīng)當及時配合。上市公司自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)的，上市公司為信息披露義務(wù)人。董事和高級管理人員應(yīng)當保證上市公司及時、公平披露信息及所披露信息的真實、準確、完整。管理人應(yīng)將其知悉的涉及管理人職責的信息披露事項及時告知上市公司。

未按規(guī)定披露信息，或者披露信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，應(yīng)當依法承擔相應(yīng)責任。

12.信息披露要求。信息披露義務(wù)人應(yīng)當按照法律法規(guī)和交易場所業(yè)務(wù)規(guī)則的要求披露涉及上市公司破產(chǎn)重整的信息，有效保障債權(quán)人、投資者等利害關(guān)系人的知情權(quán)、程序參與權(quán)。與上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)的重要財務(wù)資料、評估報告，以及可能對公司股票交易價格產(chǎn)生重大影響的信息，應(yīng)當予以披露。

人民法院指定破產(chǎn)管理人后，管理人應(yīng)當及時披露其成員、職責分工及聯(lián)系方式、公司財產(chǎn)和營業(yè)事務(wù)的管理模式、信息披露事務(wù)責任主體名稱及成員等信息。

當事人向人民法院、中國證監(jiān)會提供的材料與已披露的信息應(yīng)當保持一致。如果有不一致的，應(yīng)當作出專項說明并披露。

五、關(guān)于上市公司破產(chǎn)重整計劃草案的制定及表決

會議認為，重整計劃草案的制定和表決是重整程序的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是重整拯救功能得以實現(xiàn)的基礎(chǔ)。重整計劃草案相關(guān)內(nèi)容應(yīng)當依法合規(guī)，有利于實質(zhì)性化解債務(wù)風險和經(jīng)營風險，有效維護相關(guān)主體合法權(quán)益，實現(xiàn)各方利益平衡。

13.重整進展的報告義務(wù)。管理人應(yīng)當分階段及時向債權(quán)人委員會報告?zhèn)鶆?wù)人財產(chǎn)的接管和調(diào)查情況、債務(wù)人財產(chǎn)評估、審計情況，以及重整計劃草案制定進展等涉及重整的重大事項，債權(quán)人委員會有權(quán)就重整計劃草案發(fā)表意見。重整計劃草案應(yīng)當在提交債權(quán)人會議十五日前，在證券交易所網(wǎng)站和符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的媒體上披露。

14.重整計劃草案總體要求。重整計劃草案應(yīng)當詳細、明確，并具有可執(zhí)行性，經(jīng)營方案涉及盈利預(yù)測的，應(yīng)當充分考慮宏觀經(jīng)濟前景、行業(yè)周期、企業(yè)經(jīng)營實際情況等相關(guān)因素，不得隨意夸大。

重整計劃草案中涉及的資本公積金轉(zhuǎn)增股本比例、重整投資人資格及獲得股份的價格、股份鎖定期應(yīng)當符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定。

人民法院在審批重整計劃草案時，應(yīng)重點審查重整計劃內(nèi)容以及重整投資人資格是否符合法律、行政法規(guī)、國家產(chǎn)業(yè)政策以及上市公司收購等相關(guān)規(guī)定，必要時可以征求屬地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)的意見。

15.債務(wù)清償安排。債務(wù)清償方案應(yīng)當明確、可行，不得以明顯無法執(zhí)行或者難以變現(xiàn)的方式清償債務(wù)。采取成立信托計劃方式清償?shù)模瑧?yīng)當明確信托財產(chǎn)范圍、受托人職責以及信托期限。采取以股抵債方式清償?shù)模瑧?yīng)當重點說明以股抵債價格是否客觀反映公司股票的公允市價以及據(jù)此計算的債務(wù)清償率是否合理。

債務(wù)人繼續(xù)保留擔保物的，應(yīng)當確保擔保債權(quán)人可以就擔保財產(chǎn)現(xiàn)值獲得全額清償，不足部分按照普通債權(quán)清償。如果對該擔保債權(quán)分期清償?shù)模瑧?yīng)當就延期清償?shù)睦⒋_定合理利率，且擔保債權(quán)人在清償期限內(nèi)可以優(yōu)先于就該擔保物新設(shè)立擔保權(quán)的債權(quán)人獲得清償。擔保財產(chǎn)價值應(yīng)當結(jié)合擔保物未來使用方式和目的進行評估，不得簡單按照清算價值確定。

上市公司涉及虛假陳述民事賠償訴訟的，應(yīng)充分考慮可能需賠付投資者的金額，并在清償方案中作出安排。人民法院可以就預(yù)估的損害賠償金額征詢投資者保護機構(gòu)意見。

16.出資人權(quán)益調(diào)整。上市公司資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且普通債權(quán)人不能在重整計劃中全額獲得清償?shù)模瓌t上應(yīng)對出資人權(quán)益進行調(diào)整。

控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方因違法違規(guī)行為對上市公司造成損害的，制定重整計劃草案時應(yīng)當根據(jù)其過錯程度對控股股東及實際控制人支配的原有股權(quán)作相應(yīng)調(diào)整。權(quán)益調(diào)整方案涉及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的，可供轉(zhuǎn)增的資本公積金應(yīng)當以最近一期經(jīng)審計的定期報告為準。

17.重整投資人。擬引入重整投資人的，重整投資人應(yīng)當具有相應(yīng)的資源和能力，重整計劃草案中應(yīng)當明確擬引入的重整投資人相關(guān)信息及其參與重整的條件、獲得的股份數(shù)量和價格等內(nèi)容。重整投資人認購股份應(yīng)當以貨幣形式支付對價，并在支付全部價款后辦理股票登記過戶手續(xù)。

18.出資人組的表決。重整計劃草案涉及出資人權(quán)益調(diào)整的，應(yīng)當設(shè)置出資人組對該事項進行表決。出資人會議的召開程序應(yīng)當符合法律法規(guī)和證券交易所關(guān)于召開股東會的相關(guān)規(guī)定。上市公司或者管理人應(yīng)當提供網(wǎng)絡(luò)表決方式。

表決涉及引入重整投資人等事項的，重整投資人與上市公司控股股東、實際控制人、持股百分之五以上股東、公司董事、高級管理人員等存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當回避表決且不得代理其他股東行使表決權(quán)。

出資人組對重整計劃草案中涉及出資人權(quán)益調(diào)整等事項的表決，經(jīng)參與表決的出資人所持表決權(quán)三分之二以上通過的，即為該組表決通過。上市公司披露表決結(jié)果時，應(yīng)當分別說明持股百分之五以上股東和中小股東的表決情況。

19.可轉(zhuǎn)換公司債券。上市公司被裁定破產(chǎn)重整的，所發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券期限適用企業(yè)破產(chǎn)法第四十六條的規(guī)定。可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書未對破產(chǎn)重整程序中的交易安排和轉(zhuǎn)股權(quán)作特別約定的，相關(guān)主體應(yīng)當及時召集持有人會議，就公司進入破產(chǎn)重整程序后的交易安排和轉(zhuǎn)股權(quán)行使期限作出決議。考慮到破產(chǎn)程序正常進行的需要，交易期間不應(yīng)晚于轉(zhuǎn)股權(quán)行使期間，轉(zhuǎn)股權(quán)行使期間的截止日不應(yīng)晚于債權(quán)申報截止日。關(guān)于可轉(zhuǎn)債的債權(quán)金額計算，應(yīng)以票面金額加上到期利息進行確定。

20.探索引入財務(wù)顧問。為有效提高上市公司重整質(zhì)效，上市公司或者管理人可以聘請證券公司擔任財務(wù)顧問并履行以下職責：

（1）協(xié)助管理人、上市公司制定重整計劃草案，研究分析破產(chǎn)重整相關(guān)活動可能涉及的法律、財務(wù)、經(jīng)營等風險并提出對策建議；

（2）接受管理人或者上市公司的委托，進行重整融資籌劃，幫助引入增量資金；

（3）根據(jù)法律法規(guī)和人民法院、中國證監(jiān)會、證券交易所的要求，在充分核查和驗證的基礎(chǔ)上，對上市公司財產(chǎn)變價、權(quán)益調(diào)整、轉(zhuǎn)增除權(quán)以及其他重要事項，客觀、公正地發(fā)表專業(yè)意見，督促管理人及相關(guān)各方依法履行信息披露義務(wù)；

（4）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他事項。

21.勤勉盡責要求。管理人應(yīng)當勤勉盡責，忠實執(zhí)行職務(wù)。未勤勉盡責的，人民法院可以依法處以罰款；給債權(quán)人、上市公司或者第三人造成損失的，依法承擔賠償責任。

財務(wù)顧問、審計、評估等中介機構(gòu)未勤勉盡責，存在證券市場違法違規(guī)行為的，由中國證監(jiān)會依法采取行政監(jiān)管措施或者依法予以行政處罰。給債權(quán)人、上市公司或者第三人造成損失的，依法承擔賠償責任；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責任。管理人在聘用上述機構(gòu)過程中存在過錯的，應(yīng)當在其過錯范圍內(nèi)承擔相應(yīng)民事責任。

六、關(guān)于重整計劃的執(zhí)行

會議認為，重整計劃的順利執(zhí)行，對于最終實現(xiàn)重整目標，拯救企業(yè)至關(guān)重要。管理人應(yīng)當積極履職，督促債務(wù)人及相關(guān)各方主體嚴格執(zhí)行重整計劃，確保債務(wù)清償方案、出資人權(quán)益調(diào)整方案、經(jīng)營方案的落實。

22.重整計劃執(zhí)行。經(jīng)人民法院裁定批準后，重整計劃對債務(wù)人、債權(quán)人、出資人、重整投資人均有約束力，各方當事人應(yīng)當嚴格執(zhí)行，非經(jīng)法定程序不得變更。

重整計劃中相關(guān)事項構(gòu)成公開承諾的，當事人應(yīng)當嚴格按照中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定履行。對業(yè)績補償承諾，除中國證監(jiān)會明確的情形外，原則上不得變更。

23.重整計劃執(zhí)行監(jiān)督和責任后果。管理人應(yīng)當切實履行法定監(jiān)督義務(wù)，定期向人民法院、債權(quán)人報告重整計劃執(zhí)行情況。重整計劃中明確的重要事項尚未完成的，管理人的監(jiān)督期限應(yīng)當相應(yīng)延長。

重整投資人未按投資協(xié)議或者重整計劃相關(guān)約定履行義務(wù)，管理人請求其承擔相應(yīng)違約責任的，人民法院應(yīng)予以支持。債務(wù)人不能按照重整計劃清償債務(wù)，且債權(quán)人會議對于重整計劃變更未表決通過或者不能形成決議的，經(jīng)管理人或者利害關(guān)系人申請，人民法院應(yīng)當裁定終止執(zhí)行重整計劃，并宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)。

24.重整完畢。重整計劃載明的執(zhí)行完畢標準以及期限應(yīng)當明確、清晰、合理，涉及引入重整投資人以及出資人權(quán)益調(diào)整的，管理人應(yīng)在重整計劃執(zhí)行期間內(nèi)實施完畢。

管理人或者上市公司等請求人民法院裁定確認重整計劃執(zhí)行完畢的，因缺乏法律依據(jù)，人民法院不予支持。

七、加強司法審理與證券監(jiān)管協(xié)作

會議認為，資本市場透明度高、規(guī)范性強、牽涉利益廣，應(yīng)加強監(jiān)管機構(gòu)與司法機關(guān)的信息共享和會商協(xié)調(diào)，防范相關(guān)方通過重整程序損害債權(quán)人及投資者利益。

25.重大事項通報機制。重整程序中，證券監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)上市公司及相關(guān)方存在重大違法行為，或者涉嫌實施前述行為，可能嚴重損害債權(quán)人、中小投資者合法權(quán)益的，可以致函人民法院，人民法院應(yīng)當充分關(guān)注，必要時啟動會商機制。

人民法院發(fā)現(xiàn)管理人、重整投資人、財務(wù)顧問等相關(guān)方存在涉及證券市場違法違規(guī)行為，或者發(fā)現(xiàn)相關(guān)方提交的材料與上市公司信息披露不一致的，應(yīng)當立即將相關(guān)情況逐級層報，由最高人民法院通報中國證監(jiān)會，中國證監(jiān)會依法對相關(guān)當事人采取行政監(jiān)管措施或者予以行政處罰。

八、庭外重組及關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)

會議認為，優(yōu)化完善庭外重組與庭內(nèi)重整的銜接機制，可以更好發(fā)揮市場機制作用，并有效提升破產(chǎn)重整質(zhì)效。對于上市公司關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)重整，既要充分利用重整制度優(yōu)勢實現(xiàn)上市公司整體風險化解，又要避免關(guān)聯(lián)方逃廢債務(wù)、侵害上市公司以及債權(quán)人合法利益。

26.庭外重組。上市公司與債權(quán)人、出資人、重整投資人等利害關(guān)系人通過庭外重組談判，簽署或者達成債權(quán)調(diào)整、引入重整投資人等相關(guān)協(xié)議的，應(yīng)當符合本紀要關(guān)于重整計劃草案制定的要求，并按中國證監(jiān)會和證券交易所的規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

27.上市公司關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)。上市公司有企業(yè)破產(chǎn)法第二條規(guī)定情形的，上市公司控股股東、實際控制人及其他關(guān)聯(lián)方實施破產(chǎn)重整、和解或者清算時，不得無償占用上市公司資源清償債務(wù)或者損害上市公司及中小投資者合法權(quán)益。上市公司控股股東、實際控制人及其他關(guān)聯(lián)方破產(chǎn)的，不得導(dǎo)致契約型基金、信托計劃或者資產(chǎn)管理計劃等成為上市公司控股股東、實際控制人或者第一大股東。上市公司控股股東、實際控制人破產(chǎn)申請受理及審理過程中，人民法院可以就涉及上市公司的相關(guān)事項征求上市公司屬地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)意見。

上市公司合并報表范圍內(nèi)的重要子公司破產(chǎn)重整，將導(dǎo)致上市公司無具體業(yè)務(wù)或者存在其他喪失持續(xù)經(jīng)營能力情形的，人民法院對其重整計劃草案不予批準。子公司破產(chǎn)重整構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組的，上市公司應(yīng)當依法聘請財務(wù)顧問核查，并就資產(chǎn)定價公允性和上市公司持續(xù)經(jīng)營能力發(fā)表專業(yè)意見。

28.上市公司與關(guān)聯(lián)公司協(xié)同重整。人民法院對上市公司及其子公司等關(guān)聯(lián)公司重整進行協(xié)調(diào)審理的，應(yīng)當堅持法人人格獨立原則，明確區(qū)分和界定各公司資產(chǎn)以及債權(quán)債務(wù)關(guān)系，各公司之間債權(quán)債務(wù)的抵銷應(yīng)當符合企業(yè)破產(chǎn)法及司法解釋的規(guī)定。協(xié)同重整確有必要集中管轄的，相關(guān)法院應(yīng)當提前溝通協(xié)調(diào)，并將溝通結(jié)果逐級報請最高人民法院指定管轄。

上市公司為關(guān)聯(lián)公司清償債務(wù)的，應(yīng)當經(jīng)上市公司債權(quán)人會議表決通過，且該關(guān)聯(lián)公司應(yīng)當為上市公司的全資子公司或者控股子公司。控股子公司的其他股東包含上市公司控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方的，上市公司不得為該子公司清償債務(wù)。

九、退市公司重整

會議認為，退市公司具有公眾公司的一般特性，人民法院在審理其破產(chǎn)重整案件中，要加強與證券監(jiān)管部門的溝通與協(xié)作，切實維護各方主體合法利益，確保案件審理依法有序穩(wěn)妥推進。

29.退市公司重整。人民法院在審理退市公司破產(chǎn)重整案件時，可以參照上市公司重整相關(guān)規(guī)定，加強信息披露和內(nèi)幕交易防控，依法嚴格審查債務(wù)清償方案、出資人權(quán)益調(diào)整方案、經(jīng)營方案等重整計劃相關(guān)內(nèi)容。

退市公司股東人數(shù)眾多，人民法院應(yīng)當做好案件辦理等工作，并及時上報高級人民法院。高級人民法院應(yīng)當與退市公司住所地人民政府、中國證監(jiān)會派出機構(gòu)和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司等加強協(xié)作，必要時可以專門會商。

全聯(lián)并購公會是2004年經(jīng)全國工商聯(lián)批準成立、2012年經(jīng)民政部登記注冊的非營利性民間行業(yè)協(xié)會。總部位于北京，行政主管單位為全國工商聯(lián)。

作為全國工商聯(lián)直屬的唯一金融屬性行業(yè)商會，全聯(lián)并購公會現(xiàn)擁有230余家理事會員和4000余名聯(lián)系會員，建立了法律、基金、標準、國際、并購維權(quán)、數(shù)字經(jīng)濟以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企業(yè)投融資等 2１個委員會，為規(guī)范并購行業(yè)發(fā)展、促進產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的深度結(jié)合、提升中國企業(yè)競爭力、促進中國企業(yè)參與全球并購做出了積極貢獻。

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