毛片网页_亚洲国产福利_一道本在线播放_最全aⅴ番号库网_久久久久无码国产精品一区李宗瑞_久草高清视频_免费看日产一区二区三区_亚洲美女屁股眼交8_中国性xxx_日韩电影中文字幕在线_亚洲精品乱码久久_亚洲熟女一区二区三区_亚洲狼人色_欧美色老头old∨ideo_高清久久久久久

我在這個市場已經(jīng)摸爬滾打了30多年，每年都有諸多變化，也經(jīng)歷了很多經(jīng)濟周期。大家近期在財經(jīng)界可能最為關(guān)注的兩個詞，一個是AI，另一個就是并購。熟悉政策的人都清楚，這一輪經(jīng)濟周期的啟動是以并購開始的。在2024年的9月24日，正式提出啟動經(jīng)濟擴張的貨幣財政政策，其中“并購六條”成為最熱門的詞匯。

接著，北京、上海、深圳、安徽、浙江等各地政府都在推動并購。并購原本是“小圈子”的專業(yè)行為，如今卻迅速演變成一場群眾運動，大家都在熱議并購。對于長期從事并購的人來說，面對這樣的局勢，既感到興奮，又有些憂慮。今天我想和大家分享的就是關(guān)于并購的話題，即“并購的力量”。

大家都知道，甚至在一年前，并購在社會上的形象還相當(dāng)負(fù)面，會被認(rèn)為是巧取豪奪，是野蠻資本。但很快，這種看法就發(fā)生了改變，先是被稱為耐心資本，最近幾個月從深圳又提出要大膽資本，從野蠻到耐心再到大膽，這種變化之快，也體現(xiàn)了中國改革開放多年來的不斷變化。

今天我想通過并購的力量來表達和分享我的一些看法。并購實際上包含兩個詞，一個是合并，一個是收購，合到一塊就是并購。合并的意思是，兩個或三個公司合到一起，變成一個新公司，原來的公司不復(fù)存在，這就是合并。而收購則是指一個公司收購了另一家或幾家公司后，并不將其消滅，而是保留下來，將來有可能再賣出，也可能將其作為兄弟公司、子公司或母公司等進行不同的組合。

并購是所有公司從小到大發(fā)展過程中必然會遇到的事情，公司長大了就需要并購來實現(xiàn)進一步成長。這就如同婚姻一樣，公司發(fā)展到一定規(guī)模后，就會如同人重新組建一個新家庭，而新家庭與原來的家庭必然有所不同。所以企業(yè)的并購和人的婚姻類似，并購可以說是企業(yè)的婚姻。大家常說并不是大魚吃小魚，但實際上往往很多小魚也能吃掉大魚。我們要知道，如今我們已經(jīng)進入了并購時代，而不再僅僅是投資時代。投資時代是從無到有，而并購時代則是從小到大，從弱到強，從平庸走向偉大。

很多人都說絕大多數(shù)的并購都是失敗的。是不是這樣呢？其實很多這種說法都是傳媒傳播出來的。如果絕大多數(shù)并購都失敗，那為何千千萬萬的企業(yè)家還會奮不顧身地投身并購呢？從全世界包括美國和中國的企業(yè)歷史來看，企業(yè)做大做強的過程中，如果從人的期望和實際效果不一致來定義失敗的話，那么絕大多數(shù)科學(xué)創(chuàng)新、企業(yè)創(chuàng)業(yè)甚至人生都可以說是失敗的，因為它們都很難完全符合人們的期望值。所以從并購的角度來說，只要并購后實現(xiàn)了1+1>2，或者收購后的價值大于原來的價值，那就是成功的，盡管可能與期望值不完全一致，但絕大多數(shù)并購其實都是成功的。正因如此，中國這40年來才出現(xiàn)了眾多企業(yè)的壯大成長，包括如今大量的中國巨型企業(yè)集團以及走向全球的中國企業(yè)，這就是并購的力量。

很多人關(guān)注上市公司，上市公司就如同露出水面的冰山一角。到目前為止，中國國內(nèi)上市和海外上市的公司加起來大概有7000家，而幾千萬家企業(yè)都在水下，這就是并購的市場。我們可以把上市公司比作廟堂，水下的企業(yè)則是江湖。廟堂有各種規(guī)則，管理和監(jiān)管都很透明，證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)都有眾多規(guī)則來制約上市公司。而水下的企業(yè)雖然也有管理，但并非由金融監(jiān)管部門管理，而是由工商部門甚至法律部門來監(jiān)管。水下的企業(yè)世界是一個相對混亂，但充滿激情、充滿創(chuàng)造力、不斷組合且不斷成長的過程，雖然其中也經(jīng)常會有很多錯誤和挫折，但中國經(jīng)濟的生機、生力軍和激情都在水下，所以我們更應(yīng)關(guān)注并購的市場，如今這個市場正在逐漸成為中國經(jīng)濟的主流。

很多公司本身就并不適合上市，并不是說上市公司就一定是好公司，相反，有相當(dāng)多非常優(yōu)秀的公司并沒有上市，比如華為、郎酒等。公司是否要上市，是公司自己的戰(zhàn)略選擇。上市可以獲得社會資本，但同時也要付出代價，要遵守很多規(guī)則，要像個好孩子一樣，會有很多約束，公司的性格也會發(fā)生很多變化。而很多未上市的公司在水下依然可以做得很好，很愉快。所以從今天開始，大量的公司會研究如何不通過上市，而是通過并購來獲得收益。

如今中國資本市場經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)非常成熟了，但為什么仍然存在很多不盡如人意的問題呢？很多人會說政策不到位、制度不完善、上市公司質(zhì)量不好等等，這些說法都有一定道理。但三四十年前，我們的制度、資金和上市公司都幾乎是一無所有，可那時我們有創(chuàng)業(yè)家、有企業(yè)家，有一批不怕犧牲的冒險者，中國的資本市場和經(jīng)濟就是在那樣一窮二白的情況下發(fā)展到今天的。而如今，我們有了太多的政策、太多的資本，也有了太多的上市公司，可市場卻反而波瀾不驚，無論怎么努力都難以讓人激動起來，原因就在于創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家退場了，這才是今天的核心問題。所以我說，中國資本市場能否重新振奮、能否繼續(xù)發(fā)展，核心不在于監(jiān)管部門給了多少政策，也不在于財政部給了多少錢，而在于新一代的企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者有沒有激情去創(chuàng)新，去參與這個新的經(jīng)濟周期，這才是關(guān)鍵所在。因此，我們現(xiàn)在需要呼喚新一代的創(chuàng)新者和企業(yè)家。

但是，只要到年輕人的圈子里，看到AI、web 3.0、服務(wù)經(jīng)濟以及他們的消費方式等，我們就能感受到一種新的激情，因為一代新的企業(yè)家正在形成。所以我特別期待長江商學(xué)院、《財經(jīng)》雜志的讀者們能夠繼續(xù)為這一次新的經(jīng)濟周期而奮斗。當(dāng)然，僅有企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)積極性還不夠，還需要有比較好的監(jiān)管。

所以在今天，我們除了要有創(chuàng)新激情，不怕失敗，不怕犧牲，敢于冒風(fēng)險之外，監(jiān)管者也需要包容、理解和學(xué)習(xí)。我高度評價這次的“并購六條”，其核心內(nèi)容是允許企業(yè)跨業(yè)經(jīng)營，允許收購不良資產(chǎn)，并且對企業(yè)在并購過程中犯的錯誤要給予包容。

之前有人讓我談獨角獸。我看到網(wǎng)上有一張獨角獸的排行榜，看了之后覺得很奇怪。獨角獸這個詞是從西方引進的，在希臘神話中，它的特點是勇氣、魅力、獨特，而不是單純的規(guī)模大。但在中國，我們選擇獨角獸時，往往是以規(guī)模和市場占有率來判斷，只要規(guī)模大就是獨角獸，這是錯誤的。獨角獸的關(guān)鍵在于獨特，它可能很小，但卻在某個領(lǐng)域做到了極致，而且可能并不在熱門產(chǎn)業(yè)，而是在一些不被關(guān)注甚至不存在的產(chǎn)業(yè)中。比如10年前還沒有快遞行業(yè)，10年前的美容美甲行業(yè)，如今的游戲行業(yè)等，以前我們還認(rèn)為游戲是玩物喪志，但如今很多偉大的企業(yè)都是從看似不起眼的領(lǐng)域發(fā)展起來的，像如今基于AI的一些游戲，如與哈利·波特、迪士尼等相關(guān)的游戲，都成為全球熱點。未來不再僅僅是衣食住行等硬件領(lǐng)域的競爭，更多的是虛擬經(jīng)濟和數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域，這些領(lǐng)域有著巨大的發(fā)展空間。所以我們在選擇獨角獸時，要明白并購會產(chǎn)生獨角獸，但不是按照規(guī)模，而是要看其獨特的特點。

最后總結(jié)一下公司的價值。過去200年前是勞動價值觀，后來土地、技術(shù)、管理等都成為公司價值的一部分，如今信息、AI 等也都是公司價值的重要組成部分，公司價值的內(nèi)涵越來越豐富。觀念的變化會對公司價值產(chǎn)生更大的影響，而未來將決定公司的價值。當(dāng)一個公司只按歷史經(jīng)驗發(fā)展時，其擁有多少資產(chǎn)、取得多少成就都不重要，重要的是它是否有未來的發(fā)展思路，是否能走進未來。同樣，公司的資本結(jié)構(gòu)不同，公司的活力和發(fā)展也會不同，而并購就是改變公司資本結(jié)構(gòu)的重要方式。企業(yè)不能僅僅依賴股權(quán)、債權(quán)或表內(nèi)表外的各種融資工具，而要學(xué)會隨著公司的發(fā)展，不斷調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，比如可能選擇上市，也可能私有化，還可以與其他企業(yè)合作等，通過改變公司結(jié)構(gòu)來提升公司的核心價值。這一點是很多企業(yè)還不熟悉的，因為我們的市場經(jīng)濟才只有40年歷史，我們過去往往只認(rèn)為產(chǎn)品和服務(wù)是公司價值的體現(xiàn)，當(dāng)然這沒錯，但更重要的是公司的股本結(jié)構(gòu)以及股本的開放性，要學(xué)會在不同的市場環(huán)境下調(diào)整各種組合方式，這就是并購的力量和活力所在。

希望下一代創(chuàng)業(yè)者能夠在如今這樣復(fù)雜的環(huán)境下堅定信心，保持激情，去創(chuàng)造新的市場契機，而并購將是你們的一個巨大舞臺。總之，還是要堅持市場化、法治化和全球化。大家不要覺得全球化很難，其實我們已經(jīng)有很多企業(yè)走向了全球化。就像很多人說日本失去了20年，但最后發(fā)現(xiàn)日本的全球企業(yè)收入已經(jīng)超過了日本本土企業(yè)收入，日本在所謂的失去二三十年的過程中其實已經(jīng)實現(xiàn)了全球化。如今中國很多企業(yè)也很悲觀，認(rèn)為中美脫鉤等問題影響了發(fā)展，但實際上我們也有很多企業(yè)正在走向全球化，這是一個大的機會。越是在困難、低潮的時候，企業(yè)越要保持定力和堅定的意志力，堅定不移地往前走。

最后希望新一代企業(yè)家和并購交易人員能夠抓住這個機會，但千萬別被并購這場群眾運動沖昏頭腦，并購機會來了，但在并購過程中要保持清醒。如果你學(xué)會了并購，你就有可能去并購他人，如果你不會，就可能等著被別人并購，這是一場新的競爭。