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范樹奎會(huì)長在安徽省支持企業(yè)并購重組專題培訓(xùn)會(huì)暨省并購聯(lián)合會(huì)成立會(huì)議上的致辭

全聯(lián)并購公會(huì)

新聞來源: 全聯(lián)并購公會(huì)

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發(fā)布日期:2025-03-26

3月26日上午，安徽省支持企業(yè)并購重組專題培訓(xùn)會(huì)暨省并購聯(lián)合會(huì)成立會(huì)議在合肥舉行。全國工商聯(lián)副主席李冰，中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)，全聯(lián)并購公會(huì)創(chuàng)始會(huì)長王巍參加會(huì)議，安徽省工業(yè)和信息化廳廳長馮克金，全聯(lián)并購公會(huì)會(huì)長范樹奎分別致辭。

大會(huì)致辭

全聯(lián)并購公會(huì)會(huì)長、中聯(lián)資產(chǎn)評估集團(tuán)有限公司董事長范樹奎應(yīng)邀出席并發(fā)表致辭，就共同推動(dòng)上市公司并購重組高質(zhì)量發(fā)展提出七點(diǎn)建議。

同心共筑并購朋友圈

攜手譜寫重組新篇章

▲?范樹奎會(huì)長發(fā)表致辭

各位嘉賓，大家好！

春暖花開，萬物向榮，我們共同迎來了資本市場并購重組的盎然春意。正如枝頭綻放的新芽預(yù)示著生命力的勃發(fā)，并購市場在政策暖風(fēng)的吹拂下煥發(fā)出新的活力，全聯(lián)并購公會(huì)各地并購聯(lián)合會(huì)的活力也在不斷顯現(xiàn)，今天更是迎來了安徽省并購聯(lián)合會(huì)的成立大慶，可喜可賀。

證監(jiān)會(huì)去年9月發(fā)布“并購六條”以來，市場活躍度顯著提升，當(dāng)前資本市場并購重組正在步入各方協(xié)同新階段。監(jiān)管態(tài)度上積極支持上市公司并購重組，提出并購彈性、投資價(jià)值；上市公司積極踴躍，著力研究如何協(xié)同、怎樣創(chuàng)值；標(biāo)的企業(yè)厚積薄發(fā)，努力成為優(yōu)質(zhì)并購對象；投資機(jī)構(gòu)大力推動(dòng)，希望實(shí)現(xiàn)并購增值退出；投行、評估等專業(yè)機(jī)構(gòu)躍躍欲試，迸發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)值活力！

如何乘勢而上，開創(chuàng)資本市場并購重組的新境界新局面？我認(rèn)為可以通過推動(dòng)案例指引，實(shí)現(xiàn)成功并購，探索出并購政策的包容性、重組制度的彈性、監(jiān)管審核的適應(yīng)性、投資價(jià)值的有效性在并購中的實(shí)踐范例，引導(dǎo)和助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)在資本市場中成長壯大。為此，提出七點(diǎn)倡議，與大家共勉，讓我們共同推動(dòng)上市公司并購重組高質(zhì)量發(fā)展。

一是期盼調(diào)整上市公司定價(jià)政策，特別是對國家支持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)并購交易定價(jià)，應(yīng)從基價(jià)和折扣上加大定價(jià)調(diào)整空間。當(dāng)前單邊定價(jià)機(jī)制一定程度上保障了中小股東合法權(quán)益，但也可能抑制并購重組。增強(qiáng)并購交易雙方談判空間，助力上市公司釋放增長動(dòng)能，更有利于回饋中小股東。

二是建議增加估值技術(shù)指標(biāo)包容性，支持專業(yè)機(jī)構(gòu)積極探索有利于揭示標(biāo)的企業(yè)價(jià)值的估值方法與技術(shù)路徑，強(qiáng)化信息披露。鼓勵(lì)專業(yè)機(jī)構(gòu)前瞻性實(shí)踐符合新質(zhì)生產(chǎn)力價(jià)值特點(diǎn)的估值體系，也希望監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持市場法運(yùn)用，增加容忍度，而對研發(fā)科創(chuàng)企業(yè)，鼓勵(lì)探索市研率等創(chuàng)新指標(biāo)應(yīng)用，嚴(yán)懲造假。

三是支持挖掘上市公司產(chǎn)業(yè)并購中與標(biāo)的協(xié)同效應(yīng)所對應(yīng)的投資價(jià)值。產(chǎn)業(yè)并購的交易雙方在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、管理等不同環(huán)節(jié)都存在協(xié)同效應(yīng)，充分發(fā)揮并購重組交易雙方“一加一大于二”的效能，推動(dòng)科創(chuàng)企業(yè)凸顯協(xié)同價(jià)值，尤其是推動(dòng)研發(fā)與技術(shù)協(xié)同，是并購重組核心動(dòng)力。

四是期待明確跨界并購的“界”的內(nèi)涵。目前產(chǎn)業(yè)并購與跨界并購的“邊界”判定缺乏清晰指引，“界” 判定的核心應(yīng)當(dāng)基于交易雙方是否具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同、上市公司是否具有整合能力。建議明確有條件的跨界并購指引，鼓勵(lì)有支付能力、管理能力、運(yùn)營能力的上市公司開展跨領(lǐng)域并購交易，助力傳統(tǒng)行業(yè)上市公司轉(zhuǎn)型升級。支持傳統(tǒng)行業(yè)上市公司通過科技化、數(shù)字化賦能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，樹立具有典型示范效應(yīng)的跨界標(biāo)桿案例。

五是積極倡議重組三方要調(diào)整心態(tài)、調(diào)低預(yù)期、調(diào)好估值，運(yùn)用這“三調(diào)”并結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，客觀評估投后重組估值尺度與投前的差異。因?yàn)閮r(jià)值是波動(dòng)的，一二級市場價(jià)值是有差異的，適當(dāng)降低一級市場估值預(yù)期，有利于促進(jìn)重組成功；標(biāo)的估值與協(xié)同價(jià)值如何更好支持交易對價(jià)，如何界定上市公司協(xié)同責(zé)任與標(biāo)的方客觀責(zé)任，是我們共同面臨的專業(yè)問題。

六是鼓勵(lì)上市公司之間并購重組，控制總量、提質(zhì)存量。建議出臺相應(yīng)監(jiān)管指引和支持通道，鼓勵(lì)上市公司特別是傳統(tǒng)行業(yè)小市值上市公司之間通過并購重組實(shí)現(xiàn)資源整合，防范退市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，釋放資本市場資源空間。

七是建議出臺跨境并購的操作指引和規(guī)范，引導(dǎo)上市公司開展跨境并購。盡管海外并購標(biāo)的資源豐富，但國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，上市公司跨境并購面臨新挑戰(zhàn)。對跨境并購高通脹國家標(biāo)的如何定價(jià)、會(huì)計(jì)政策如何有效銜接等問題，需指導(dǎo)說明，規(guī)范跨境并購，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

各位來賓，朋友們！“最是一年春好處”。全聯(lián)并購公會(huì)始終堅(jiān)持通過并購與各地并購聯(lián)合會(huì)和各界朋友結(jié)成并購聯(lián)盟，并將以更大力度與大家一起打造并購朋友圈、并購服務(wù)圈，共同壯大并購市場，共同服務(wù)并購企業(yè)。安徽省并購聯(lián)合會(huì)成立并安排一系列主題簽約和交流分享，也正昭示著并購重組的春意盎然和蓬勃生機(jī)。我誠摯希望，大家攜起手來，積極參與、擁抱并購，發(fā)現(xiàn)價(jià)值、共創(chuàng)范例，共同打造“春城無處不飛花”一樣的并購大觀，在產(chǎn)業(yè)升級的浪潮中續(xù)寫新時(shí)代資本市場的嶄新篇章！

預(yù)祝本次會(huì)議取得圓滿成功！謝謝大家！

范樹奎

2025.3.26

全聯(lián)并購公會(huì)是2004年經(jīng)全國工商聯(lián)批準(zhǔn)成立、2012年經(jīng)民政部登記注冊的非營利性民間行業(yè)協(xié)會(huì)。總部位于北京，行政主管單位為全國工商聯(lián)。

作為全國工商聯(lián)直屬的唯一金融屬性行業(yè)商會(huì)，全聯(lián)并購公會(huì)現(xiàn)擁有230余家理事會(huì)員和4000余名聯(lián)系會(huì)員，建立了法律、基金、標(biāo)準(zhǔn)、國際、并購維權(quán)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企業(yè)投融資等 2１個(gè)委員會(huì)，為規(guī)范并購行業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的深度結(jié)合、提升中國企業(yè)競爭力、促進(jìn)中國企業(yè)參與全球并購做出了積極貢獻(xiàn)。

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