事關境外上市！證監會最新
證監會召開境外上市備案管理跨部門協調工作機制全體會議
為進一步提升境外上市備案管理質效，在《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》施行兩周年之際，中國證監會黨委委員、副主席李明主持召開境外上市備案管理跨部門協調工作機制全體會議，總結協調機制運行成效和經驗，分析當前境外上市面臨的形勢，研究部署下一階段協調機制優化完善相關工作。中央宣傳部、中央網信辦、國家發展改革委、教育部、工業和信息化部、財政部、商務部、中國人民銀行、金融監管總局、廣電總局、國家外匯局等機制成員單位參加會議并作交流發言。中央港澳辦有關同志應邀出席會議。
會議指出，境內企業境外上市是資本市場高水平開放的重要組成部分，對支持企業融入全球經濟、服務創新驅動發展戰略和經濟高質量發展具有積極意義。協調機制運行兩年來，各成員單位密切協作，推動境外上市備案管理工作取得積極進展，制度規則不斷完善，協同效率不斷提升，風險防控扎實有效，有效助力企業用好兩個市場、兩種資源規范健康發展。
下一步，將繼續統籌發展與安全、監管與活力，加強協調機制運行經驗的總結評估，完善制度機制，優化工作流程，進一步強化各部門政策街接、監管協同和信息共享，更好發揮協調機制作用，為企業境外上市提供更加透明、高效、可預期的監管環境，更大力度以開放促改革、促發展；繼續推動資本市場“惠港5條”政策落實落地，支持香港鞏固提升國際金融中心地位。
新聞多一點
政策、資本與創新共振
中國消費行業掀起上市潮
沉寂數年后，中國消費行業正迎來一輪上市熱潮。
3月26日，霸王茶姬披露美股招股書，擬在納斯達克掛牌上市。在此之前的3月20日，宏信超市已通過港交所上市聆訊，有望成為繼布魯可、古茗、蜜雪冰城之后，又一家在港股上市的內地消費類企業。而在宏信超市身后，還有老鄉雞、八馬茶葉、滬上阿姨、周六福等一眾排隊者。
從上市目的地來看，大部分消費類企業選擇港股，部分選擇美股或北交所。港股市場對消費類企業給予積極認可。多位受訪人士認為，本輪消費類企業上市潮是政策紅利與產業變革共振的結果。
潮涌：
消費類企業密集叩響資本市場大門
據上海證券報記者統計，自2024年以來，已有10家內地的消費類企業在港股上市，一掃之前的冷清局面。特別是2024年下半年以來，一批重量級消費類企業赴港上市，極大地點燃了市場熱情。
本輪消費類企業上市潮中，蜜雪冰城、老鋪黃金、毛戈平三家企業表現尤為亮眼。
3月3日，蜜雪冰城在港交所掛牌上市，首日大漲43.21%，一舉打破新茶飲企業上市破發的“魔咒”。
而在2024年6月上市的老鋪黃金，在短短不到9個月的時間里，業績與股價齊飛，打開了人們對黃金飾品認知的新空間。記者了解到，多家珠寶企業正“模仿”老鋪黃金，計劃在2025年推出古法黃金飾品。
2024年12月10日，美妝企業毛戈平登陸港交所，摘下“港股國貨彩妝第一股”。上市當天，公司股價漲近80%，最新總市值超過500億港元。2021年至2023年，毛戈平營收年復合增長率達35.3%，遠超行業平均增速。
梳理上市進程可發現，蜜雪冰城、老鋪黃金、毛戈平三家企業有兩大顯著共同點：一是皆從A股轉向港股。以蜜雪冰城為例，其早在2022年9月就向中國證監會遞交了上市申請，但受IPO收緊等因素影響，公司上市折戟，于2024年初轉投港股；二是在港股上市周期短。以毛戈平為例，從申請上市到成功掛牌，歷時約8個月。
消費類企業集中上市的背后，是消費行業獲政策持續大力支持。
今年政府工作報告將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”擺在政府工作任務首位。近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《提振消費專項行動方案》，明確在需求側加大政策力度，著力促進居民增收減負。此外，疊加消費稅改革、城鎮化深化等長期利好，為消費類企業注入信心。
動因：
產業升級與資本退出需求疊加
消費類企業集中上市的浪潮，既是產業周期演進的必然，也是資本退出的迫切需求。
2025年被視為中國消費市場的轉折年。以舊換新、消費券發放等促進措施與戶籍制度改革、財富效應復蘇等利好因素共同作用，推動消費需求從量向質升級。
在食品領域，消費者對產品的訴求已從過去的“量大管飽”轉向自然、健康、品質、綠色。以奶茶為例，過去以“植脂末+芋圓球”為產品特色的臺式奶茶風靡大街小巷，隨著新一代消費群體崛起，以鮮奶、鮮果、真茶為產品特色，以健康化為賣點的現制茶飲走上舞臺擔當主角，并開始反向影響全球。
在家電領域，乘著“以舊換新”的政策東風，家電行業在高端化、智能化、綠色化的創新道路上步履不停。這些創新產品不僅在國內滲透率逐漸走高，還熱銷海外，成為中國智造的新名片。
多位受訪者認為，過去，中國的消費類企業以模仿、學習西方先進國家為潮流，產品同質化嚴重，品牌缺乏“文化靈魂”。隨著中國綜合國力增強以及文化自信的覺醒，一批新消費類企業憑借更加新穎的設計、更優的品質以及更具共鳴的情感表達，在激烈競爭中脫穎而出，并不斷對原有的消費產業進行創新、升級。
與此同時，消費市場的結構性變化催生新賽道。
年輕群體引領的“情緒消費”（如潮玩、IP衍生品）與老齡化驅動的健康服務需求形成雙輪驅動；國貨品牌在美妝、家電等領域逆勢崛起，市場份額持續擴大。
市場需求與政策支持雙管齊下，新消費類企業亟需通過上市融資，加速產品研發、渠道擴張與品牌全球化，以應對競爭加劇的市場環境。
一級市場投資人的退出壓力是推動企業上市的另一關鍵因素。
2023年以來，A股IPO審核趨嚴，且對行業屬性（如傳統消費、連鎖餐飲）設限，大量消費類企業主動撤回上市申請。港股因上市周期短、標準相對寬松，成為資本退出渠道。部分企業在A股上市遇阻后，迅速轉戰港股，雖面臨流動性不足與估值折價，卻能通過上市解除對賭協議中的回購義務，緩解資本退出壓力。
“今年港股IPO行情很好。”一位從事港股IPO業務的律師在接受記者采訪時表示，從IPO公司所處行業來看，涵蓋大眾衣食住行的消費類企業扎堆選擇港股上市是一大特點。該律師分析稱，在港股上市，對有志于進行全球化布局的企業具有更大的吸引力。
機遇：
政策、技術與資本的共振
業內人士在接受采訪時普遍認為，2025年中國消費行業迎來三大機遇，重塑市場格局。一是消費扶持政策從短期提振轉向長效機制；二是AI技術與數字化供應鏈的普及，推動消費行業效率革命；三是老齡化與年輕化并行的消費群體，催生多元化需求。
更重要的是，消費行業的高現金流特性與抗周期屬性，使其在宏觀經濟波動中更具防御性；其中優秀的消費創業者具備深刻洞察力，使其能穿越周期，獲得資本青睞。
紅杉中國合伙人胡若笛在談及投資古茗時表示，“我們和古茗創始人王云安第一次見面聊了4個多小時，他對茶飲供應鏈的深度、加盟管理的核心、產業終局的決勝點，有非常清晰且超前的認知，很多地方和我們對市場的判斷不謀而合。我們當即判斷古茗是一個必須投資的對象。從2019年投資開始，我們在5年里見證和陪伴古茗不斷穿越周期和超越自我，在供應鏈、數字化等‘看不見’的地方堅定投入、堅持長期主義。”
在新茶飲領域，除古茗外，紅杉中國也在蜜雪冰城IPO階段認購6000萬美元，表達對中國消費行業發展前景的持續看好和長期信心。
前述律師也對記者表示，去年全年港股共有70余家公司IPO。目前，在港股遞表排隊的企業數量已是去年全年IPO數量的近兩倍，未來恐怕會更多。目前處于排隊遞表狀態的企業中，不乏八馬茶業等消費類企業，資本市場或迎來更多消費行業翹楚。
消費龍頭企業的穩定盈利能力與高分紅比例，正吸引更多長期資金配置，形成“資本涌入—企業擴張—業績提升”的正向循環。
“品牌有興替，而消費永不眠。”啟承資本創始合伙人常斌認為，今天，中國消費的核心敘事仍然是新需求的爆發。新品牌和新產品正在源源不斷地制造新需求。所有人都在期待一個生活越來越好的未來，小到垃圾袋、抽紙的新設計，大到新能源車和家務機器人，消費創新生生不息。一些真正做出了革新的品牌正在書寫新的歷史。
2025年的消費行業，既是資本競逐的戰場，也是產業變革的試驗場。
在政策、技術與資本紅利的共振下，唯有那些兼具創新力、抗風險能力與社會價值的企業，方能在這場浪潮中立于不敗之地。而對于投資者而言，消費板塊的長期配置價值，正隨著內需市場的深度激活而愈發凸顯。
出海需求疊加港股回暖
新能源企業接二連三赴港上市
3月25日，三家大型新能源企業赴港上市現新進展：A股龍頭寧德時代成功取得中國證監會出具的境外發行上市備案通知書；儲能鋰電池出貨量全球排名第三的海辰儲能遞表港交所；江蘇正立通過港交所上市聆訊，該公司董事長曹芳系曹德旺的胞妹。
新能源企業正掀起一輪赴港上市熱潮。據不完全統計，去年以來，已有20多家新能源企業宣布赴港上市計劃，其中既有已在A股上市的龍頭公司，也有擬在港股市場沖刺首發上市的公司。
記者采訪了解到，新能源企業掀起赴港上市潮是多方面因素疊加促成的結果。從行業內因看，中國新能源產業進入國際化的關鍵時期，企業走向境外資本市場系尋求為海外發展服務；從市場外因看，港股回暖、政策支持等都激勵企業赴港上市。
現狀：
新能源企業密集赴港上市
記者觀察到，此輪港股上市浪潮中出現了兩類新能源企業：一類是以寧德時代、先導智能、鈞達股份等尋求“A+H”布局的A股頭部新能源公司；另一類是雙登股份、廣東金晟新能源等尋求在港首發的非上市公司。它們的業務廣泛涵蓋光伏、動力電池、儲能、電池回收利用、新能源生產設備等新能源主要子行業。
寧德時代是擬“A+H”布局企業的代表，其港股IPO有望成為港股近年來規模最大的IPO項目之一。“寧德時代在港股上市后或將成為行業的一個定價標桿，影響新能源企業在港股的定價。”一位新能源投資人對記者表示。
回溯公告可知，寧德時代港股上市進程推進速度較快。2024年12月，寧德時代首次公告籌劃發行H股股票并在港交所主板上市。隨后，公司于2025年2月11日向港交所正式遞交申請。3月25日，寧德時代僅用25天便獲得境外發行上市備案通知書。
不少新能源公司在港股市場沖刺首度上市，其中不乏細分領域的龍頭，如雙登股份在2023年位列全球通信及數據中心儲能電池出貨量第一，是國家級制造業“單項冠軍”。
記者注意到，擬赴港上市的新能源企業中，還有多家公司的創始人的背景亮眼。如江蘇正立董事長曹芳為“玻璃大王”曹德旺的胞妹，她與自己的創業伙伴、江蘇正立董事兼總經理陳繼程均曾就職于福耀玻璃；再如海辰儲能2024年鋰離子儲能電池出貨量排名全球第三，公司董事長吳祖鈺曾就職于寧德時代，是寧德時代的技術骨干之一。
動因：
新能源企業國際化需求疊加港股利好
“這一波新能源企業港股上市潮，是行業內因與市場外因疊加的結果。”前述新能源投資人對記者分析道。
從行業內因來看，無論是擬兩地上市的A股龍頭公司，還是擬在港股首發的非上市公司，均十分看重港股市場對公司國際化戰略的助益。
例如，寧德時代此次赴港上市募集的資金將重點用于海外產能擴張、國際業務拓展及境外營運資金補充，為長期國際化戰略提供資金支持。再如，A股智能裝備頭部企業先導智能亦表示，本次赴港上市是為滿足公司在新能源智能裝備領域的全球化發展需要，深入推進公司全球化戰略布局。此外，還有雙登股份港股IPO募集資金擬主要用于在東南亞興建鋰離子電池生產設施。
雙登股份方面對記者介紹，公司海外收入（含直接與間接）占比已達30%。由于國際地緣政治原因，公司要考慮在海外布局產能，港股市場也將為公司打開海外融資的渠道。
正為赴港上市做準備的協氫新能源大股東對記者介紹，協氫新能源海外客戶占比已達一半，公司未來將繼續加大海外擴張。要打造國際化企業，走出去是其中重要一環。
A股新能源龍頭赴港，離不開政策的積極鼓勵。2024年4月，中國證監會發布5項資本市場對港合作措施，其中提出“支持內地行業龍頭企業赴香港上市”，為A股企業赴港上市提供了有力的政策支持和引導。
此外，港股估值回升以及再融資的便利性，也對行業企業形成吸引力。一位投行人士分析，以往港股發行定價是A股的5至8折。但由于港股行情轉好，最近不少港股發行案例的估值提升至A股的7至8折。因為A股再融資價格一般會較市價打8折，所以港股IPO估值與A股再融資估值已比較接近，發行人一般可以接受。
招商局資本董事李引泉分析，香港作為國際金融中心，有吸引A股公司赴港二次上市的優勢。例如，香港的監管規則簡明，再融資比較便捷，市場化程度、估值合理性都相對更高。隨著近期國際資本流入，港股聚集了更多投資者，吸引力進一步提升。
“還有一個現實原因是，不少企業簽過上市對賭協議。先到港股上市起碼可以解除回購壓力。”前述投行人士補充道。
展望：
新能源企業赴港上市熱能否持續？
新能源企業與港股市場，形成了一場“雙向奔赴”。
2月26日，香港特區政府財政司司長陳茂波表示，為進一步協助特專科技公司和生物科技企業籌集資金發展業務，特別是支持已在內地上市的公司赴港融資，港交所正籌備開通科企上市申請專線，提供更全面的咨詢和指導，確保申請過程更加順暢。接下來，港交所將與香港特區政府相關部門和金融監管機構加強協作，共同推動科技企業上市，促進香港金融科技和創新產業發展。
目前，港交所還未公示“科企上市申請專線”的適用范圍。有了解香港市場的人士預測，范圍可能會沿用“特專科技公司”五大行業劃分，其中就包括“新能源及節能環保”行業。
李引泉對記者表示，香港是國際金融中心，港股市場成為科技企業的境外首選上市地也是合理的。過去幾年，香港金融市場表現有些低迷，若要提振市場，就需要更多企業特別是優質企業赴港融資。中國內地的高科技產業發展勢頭良好、優質企業涌現，它們的到來可為香港市場帶來正面影響。
展望未來，新能源企業港股上市潮能持續多久？前述投行人士表示，沒有明確預期。
就兩地上市的考慮，協氫新能源大股東方面分析，國際市場面臨不少不確定性因素，未來公司產品銷售、生產布局、資本運作等可能會在國內、國際市場有所區分和側重，因此兩地上市模式更有利于公司未來發展。
從當前新能源產業形勢來看，港股上市地位或將持續在新能源企業全球化布局中起到重要支撐作用，與內地資本市場共同支撐企業的全球運行。
來源：綜合上海證券報、證監會發布微信公眾號
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