【理事風(fēng)采】中企華高文忠博士上海財(cái)大鳳凰講座開(kāi)講：《上市公司重整的特點(diǎn)與估值》
4月10日，全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)理事、中企華執(zhí)行總裁高文忠博士受邀出席上海財(cái)經(jīng)大學(xué)資產(chǎn)評(píng)估碩士教育中心舉辦的鳳凰專業(yè)碩士系列講座活動(dòng)，并作了一場(chǎng)題為《上市公司重整的特點(diǎn)及估值》的專題講座。本次講座聚焦上市公司重整的全流程、監(jiān)管政策、債務(wù)重組、資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)及職業(yè)規(guī)劃等核心議題，內(nèi)容深入淺出，為學(xué)生提供了寶貴的知識(shí)，帶來(lái)了深刻啟發(fā)。
從法律到實(shí)踐的估值全景解析：高文忠博士深入分析了自2007年《企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施以來(lái)，上市公司重整計(jì)劃經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)的數(shù)量變化趨勢(shì)，并結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)周期，解析了不同階段數(shù)量變化的成因。重點(diǎn)解析了近三年上市公司（預(yù)）重整的現(xiàn)狀，2022至2024年，我國(guó)共有37家上市公司的重整計(jì)劃被法院裁定批準(zhǔn)，中企華累計(jì)承接其中近14家上市公司的重整評(píng)估，合計(jì)占比達(dá)38%，高文忠博士結(jié)合實(shí)踐案例詳細(xì)介紹了上市公司破產(chǎn)重整的流程及重要節(jié)點(diǎn)要求，從八個(gè)維度全面分析了上市公司重整的特點(diǎn)。
2024年12月31日，最高人民法院、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)紀(jì)要》（以下簡(jiǎn)稱“《座談會(huì)紀(jì)要》”)
2025年3月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第 11 號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》（以下簡(jiǎn)稱“《指引》”)
2024年4月12日國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下稱“《新國(guó)九條》”）
高文忠博士對(duì)《座談會(huì)紀(jì)要》《指引》《新國(guó)九條》等最新政策進(jìn)行了深入剖析，詳細(xì)解讀了信息披露與保密要求、重整計(jì)劃草案、強(qiáng)制退市指標(biāo)等相關(guān)與估值銜接的規(guī)定。結(jié)合中企華承做的經(jīng)典案例，展示了各類監(jiān)管政策在實(shí)務(wù)中的具體體現(xiàn)，并總結(jié)了上市公司破產(chǎn)重整中與資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、具體要求及保障機(jī)制。
高文忠博士詳細(xì)介紹了債務(wù)重組及重整的營(yíng)運(yùn)價(jià)值、債務(wù)重組與業(yè)務(wù)及資產(chǎn)重組的配套、業(yè)務(wù)重組的目的，以及以經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)重組思路。結(jié)合債務(wù)重組中的資產(chǎn)評(píng)估特點(diǎn)及操作要點(diǎn)，為學(xué)生提供了清晰的實(shí)踐指導(dǎo)。隨后，高文忠博士從資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型入手，分析了上市公司重整中涉及的主要價(jià)值類型，并講解了債轉(zhuǎn)股的定價(jià)方式和機(jī)制問(wèn)題。高文忠博士從償債能力分析方法、思路和方法選擇三個(gè)方面，講解了如何對(duì)上市公司重整財(cái)產(chǎn)的償債能力進(jìn)行評(píng)估，為評(píng)估實(shí)踐提供了系統(tǒng)化的操作框架。
高文忠博士結(jié)合重整評(píng)估項(xiàng)目實(shí)例，解析了債務(wù)人與投資人不同視角在重整項(xiàng)目中資產(chǎn)評(píng)估的關(guān)注重點(diǎn)。分享評(píng)估機(jī)構(gòu)在重整項(xiàng)目中與債務(wù)人、管理人等各方的溝通協(xié)作經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員專業(yè)勝任能力的重要性，評(píng)估機(jī)構(gòu)需在全流程中保持獨(dú)立性和專業(yè)性，以確保評(píng)估結(jié)果的客觀性和公正性。
高文忠博士深入分析投資人參與重整的方式、投資動(dòng)因及關(guān)鍵點(diǎn)，結(jié)合投資價(jià)值收益法的“三段模型”，解析了上市公司破產(chǎn)重整的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程，并分析投資人與債務(wù)人的交易博弈、重整過(guò)程中的利益平衡與動(dòng)態(tài)調(diào)整。
高文忠博士深入剖析并總結(jié)了上市公司破產(chǎn)重整對(duì)債權(quán)人、債務(wù)人、社會(huì)、資本市場(chǎng)及行業(yè)五個(gè)不同層面所蘊(yùn)含的意義。在本次講座期間，高文忠博士透過(guò)對(duì)最新監(jiān)管政策與行業(yè)動(dòng)態(tài)的解讀，助力學(xué)生明晰上市公司重整中資產(chǎn)評(píng)估的重要地面及其面臨的挑戰(zhàn)，為學(xué)生們精準(zhǔn)洞察行業(yè)趨勢(shì)提供了有力支撐。
不僅如此，高文忠博士還與學(xué)生們就資產(chǎn)評(píng)估專碩的職業(yè)規(guī)劃和發(fā)展路徑展開(kāi)探討，毫無(wú)保留地分享了行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)以及極具價(jià)值的職業(yè)發(fā)展建議，通過(guò)理論與實(shí)踐的深度融合，學(xué)生得以更透徹地理解行業(yè)走向，切實(shí)提升自身專業(yè)素養(yǎng)，進(jìn)而為未來(lái)的職業(yè)生涯筑牢根基。
作為中企華在長(zhǎng)三角地區(qū)的重要戰(zhàn)略布局，中企華上海分公司與總部一脈相承，積極踐行集團(tuán)人才培養(yǎng)理念。承襲中企華產(chǎn)學(xué)研融合的優(yōu)良傳統(tǒng)，上海分公司深度構(gòu)建校企協(xié)同育人機(jī)制，以上海財(cái)經(jīng)大學(xué)實(shí)踐教育基地為載體，創(chuàng)新打造"三維培養(yǎng)"體系：通過(guò)真實(shí)項(xiàng)目實(shí)操深化專業(yè)認(rèn)知，依托案例教學(xué)提升實(shí)踐技能，結(jié)合職業(yè)導(dǎo)師制提供全程發(fā)展指導(dǎo)。這種立體化培養(yǎng)模式既強(qiáng)化了學(xué)生解決復(fù)雜評(píng)估問(wèn)題的能力，又通過(guò)定制化職業(yè)規(guī)劃顯著提升人才競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了教育鏈與職業(yè)發(fā)展的無(wú)縫銜接。
全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)是2004年經(jīng)全國(guó)工商聯(lián)批準(zhǔn)成立、2012年經(jīng)民政部登記注冊(cè)的非營(yíng)利性民間行業(yè)協(xié)會(huì)。總部位于北京，行政主管單位為全國(guó)工商聯(lián)。
作為全國(guó)工商聯(lián)直屬的唯一金融屬性行業(yè)商會(huì)，全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)現(xiàn)擁有230余家理事會(huì)員和4000余名聯(lián)系會(huì)員，建立了法律、基金、標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際、并購(gòu)維權(quán)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企業(yè)投融資等 2１個(gè)委員會(huì)，為規(guī)范并購(gòu)行業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的深度結(jié)合、提升中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)中國(guó)企業(yè)參與全球并購(gòu)做出了積極貢獻(xiàn)。
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