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近期，穩(wěn)定幣領(lǐng)域迎來研究與政策雙重驅(qū)動，券商機構(gòu)密集發(fā)布研報，行業(yè)合規(guī)化進程顯著提速。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，6月15日至21日一周內(nèi)，至少16家券商圍繞穩(wěn)定幣發(fā)布24篇研報，覆蓋宏觀經(jīng)濟、金融科技、區(qū)塊鏈等多維度，國金證券、中泰證券等機構(gòu)推出專題深度研究，中信證券多領(lǐng)域研究團隊亦從不同視角展開分析。

與此同時，穩(wěn)定幣主題電話會議近半月超30場，政策解讀、產(chǎn)業(yè)鏈分析及合規(guī)路徑成為核心議題。

穩(wěn)定幣作為連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字經(jīng)濟的重要橋梁，其合規(guī)化發(fā)展獲全球監(jiān)管層關(guān)注。

5月21日，香港特區(qū)立法會通過《穩(wěn)定幣條例草案》，確立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌制度，完善虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架，國金證券預(yù)計今年底前機構(gòu)可向香港金管局申請合規(guī)發(fā)行資格。

6月17日，美國參議院通過《GENIUS法案》，為錨定美元的穩(wěn)定幣建立聯(lián)邦監(jiān)管框架，標(biāo)志著加密資產(chǎn)行業(yè)首次納入美國聯(lián)邦法律監(jiān)管體系，中信證券分析稱，該法案有望在2025年8月國會休會前正式落地。

中國人民銀行行長潘功勝在2025陸家嘴論壇上首次提及穩(wěn)定幣，他指出，新型技術(shù)推動央行數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣蓬勃發(fā)展，大幅縮短跨境支付鏈條，也對金融監(jiān)管提出挑戰(zhàn)。這一表態(tài)凸顯監(jiān)管層對穩(wěn)定幣技術(shù)創(chuàng)新與風(fēng)險防范的雙重關(guān)注。

政策催化下，A股穩(wěn)定幣相關(guān)概念股近期受機構(gòu)密集調(diào)研。數(shù)據(jù)顯示，6月以來恒寶股份、楚天龍、四方精創(chuàng)等個股月內(nèi)漲幅一度超60%，雖部分標(biāo)的近期股價有所回調(diào)，但機構(gòu)仍聚焦行業(yè)發(fā)展前景。京北方、協(xié)鑫能科等企業(yè)本月分別接待28家、16家機構(gòu)調(diào)研；宇信科技透露已獲澳門科技基金支持，開展基于Web3的零售支付系統(tǒng)研究；楚天龍則在數(shù)字貨幣橋、跨境結(jié)算等領(lǐng)域推進技術(shù)研發(fā)，對穩(wěn)定幣底層技術(shù)保持戰(zhàn)略儲備。

頭部企業(yè)亦加速布局應(yīng)用場景。螞蟻國際宣布將AI、區(qū)塊鏈和穩(wěn)定幣創(chuàng)新投入真實可靠的大規(guī)模應(yīng)用；京東科技旗下公司在香港金管局“沙盒”內(nèi)測試錨定港元及其他幣種的合規(guī)穩(wěn)定幣，計劃今年四季度上線，首階段應(yīng)用于京東全球售港澳站結(jié)算場景。

券商研報普遍認(rèn)為，穩(wěn)定幣正從加密資產(chǎn)“連接器”向全球支付新基建升級。東吳證券首席策略官孫婷指出，穩(wěn)定幣的核心機制在于通過價值錨定，賦能數(shù)字金融，顯著提升支付效率、資產(chǎn)流動性，并促進金融創(chuàng)新與傳統(tǒng)金融融合。華西證券強調(diào)，當(dāng)前正處于政策加速與合規(guī)體系搭建的關(guān)鍵期，監(jiān)管試點與立法進程加快推動穩(wěn)定幣從灰色地帶邁向制度化發(fā)展。憑借在合規(guī)性與可擴展性之間的平衡優(yōu)勢，未來有望形成多元穩(wěn)定幣生態(tài)共存格局。

中信證券建議關(guān)注兩大方向：一是明確提出申請，獲批確定性高的穩(wěn)定幣發(fā)行商；二是，長期來看，應(yīng)用場景決定未來空間，聚焦可能構(gòu)成發(fā)行及應(yīng)用生態(tài)閉環(huán)的相關(guān)標(biāo)的及產(chǎn)業(yè)參與方。天風(fēng)證券則提示，需聚焦RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化）、跨境支付、銀行托管系統(tǒng)等場景落地。