【理事風采】公會理事姚約茜律師譯著《并購增值》重磅出版
近日，全聯并購公會理事、北京浩天（上海）律師事務所高級合伙人、浩天研究院副院長、浩天全國國際投資并購專業委員會牽頭合伙人姚約茜律師翻譯的新書《并購增值》已在中譯出版社正式出版。
《并購增值》
如何成功并購，實現增值
著：??[美]馬克·L.西羅沃（Mark L. Sirower）
? ? ? ? [美]杰弗里·M.韋倫斯（Jeffery M. Weirens）
譯：姚約茜
ISBN：978-7-5001-8184-2
出版社：中譯出版社
出版時間：2025年5月
一、內容簡介
本書是一本有關并購的實用指南。作者為那些考慮并購的人提供了寶貴的案例知識，列出了他們必須考慮的問題，如何分析它們，以及如何有效地計劃和執行交易。從戰略規劃到價值評估，再到業務整合，以及確保順利的Day 1運營及其后續發展，本書全面闡述了商業領袖需要理解的一切：關于戰略舉措對他們組織的意義，以及如何成功地籌劃和實施這些舉措，同時在整個過程中建立和維護信任。
本書將指引收購者做出正確的交易決策，讓愿景變為現實，使收購者更有可能在整合過程中躍升，打造出一個高效、可持續的企業文化，并培養出致力于公司長遠發展的員工。
二、譯者簡介
姚約茜
北京浩天（上海）律師事務所高級合伙人、浩天研究院副院長、浩天全國國際投資并購專業委員會牽頭合伙人，畢業于上海交通大學凱原法學院和美國紐約大學法學院，同時具有中國律師執業資格和美國紐約州律師執業資格。其擅長的業務領域包括境內外投資并購、公司業務、私募股權與投資基金、資產管理等，曾供職于美國頂尖國際大所中國代表處以及中國大型律師事務所多年，同時具備精湛的業務能力和全面的律所管理經驗。
姚律師榮膺2025年度LEGALBAND客戶首選：并購律師15強、2024年度LEGALBAND中國律師特別推薦榜15強：企業出海、2023年度LEGALBAND客戶首選：并購律師15強、連續榮登2020-2024年錢伯斯亞太/大中華區“公司/商事”榜單、2022-2024年錢伯斯全球“公司/并購”榜單以及2022-2024年The Legal 500亞太區“公司/并購”榜單，上海首屆鼎新法治人才。
三、作者簡介
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馬克·L. 西羅沃（Mark L. Sirower）
德勤并購及重組業務前美國負責人，曾任波士頓咨詢集團并購實踐全球負責人，哥倫比亞商學院博士、印第安納大學凱利商學院工商管理碩士。2008年他加入德勤，發起了并購戰略實踐，為數百項交易提供咨詢，客戶包括董事會和高級執行團隊，服務范圍從戰略和盡職調查到并購后的整合。
馬克在紐約大學斯特恩商學院擔任兼職教授已達33年之久，并在賓夕法尼亞大學沃頓商學院、康奈爾大學約翰遜管理學院教授并購課程。
馬克是《協同效應的陷阱》的作者，他在并購領域的研究曾被《哈佛商業評論》《商業周刊》《財富》《紐約時報》《華爾街日報》《經濟學人》《金融時報》《首席財務官》和《巴倫周刊》等雜志和報紙報道。
杰弗里·M. 韋倫斯（Jeffery M. Weirens）
德勤美國戰略與企業交易業務副主席，明尼蘇達大學卡爾森咨詢企業顧問委員會成員，康奈爾大學約翰遜管理學院研究生院工商管理碩士、明尼蘇達大學卡爾森管理學院商業學士。在超過35年的時間里，杰弗里為全球一些最具標志性的并購、剝離和拆分案件提供咨詢服務，是合并后整合和轉型方面的專家。
四、聯袂推薦
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在2024年9月的“并購六條”發布后，中國的并購市場被激活，創新工具、資本結構與監管模式都在迅速調整，并購終于由“旁門左道”變為主流，成為新經濟周期的驅動力。并購能否真正提升企業價值，需要歷史的驗證。《并購增值》給了中國企業家一個大洋彼岸的學術樣本，一個豐富的實戰坐標。期待中國企業家和并購交易師們在實戰中另辟蹊徑，更上一層樓。
——王巍
全聯并購公會創始會長、金融博物館理事長
《并購增值》是一本能成為經典的并購書籍。作者闡述了在復雜的并購過程中所必需的原則性和長期性，以期從每一筆交易中挖掘出最大價值，并巧妙地規避潛在的陷阱。我極力推薦這本書給那些有志于掌握并購藝術的領導者。
——鮑勃·斯旺(Bob Swan)
英特爾公司前首席執行官
《并購增值》正是這樣一本破解并購難題、提升交易價值的實戰指南。這本書憑借豐富的國際經驗和實戰案例，為中國企業提供了借鑒國際經驗的實用工具，為企業高管、投資者和從業者把握并購機遇提供了深刻洞見。
——于彤
一村資本總經理
《并購增值》是并購領域的百科全書。如果你打算只深入閱讀一本關于并購的書，那么這本書可以成為你的首選。它融合了豐富、生動的實際案例，讓讀者不僅能觸摸到并購的核心，還能洞悉真實并購案中的種種機遇與挑戰。
——馬克·利特爾(Mark Little)
森科能源公司總裁兼首席執行官
終于有一本關于并購和股東價值創造的權威指南問世。從精妙的并購策略到與投資者的精準溝通，再到整合和改革的每一個細節，《并購增值》都做了詳細闡述。對于那些涉足并購舞臺的首席財務官和高級管理層來說,這是一部不可多得的寶典。
——弗蘭克·達梅里奧(Frank D'Amelio)
輝瑞制藥有限公司首席財務官兼全球供應執行副總裁
《并購增值》不僅是一本內容豐富的著作，更是一本深入探討從始至終的并購策略開發及其成功執行的經典之作，包括實現和精確完成交易的藝術與科學。對于那些正在考慮步入并購領域或希望在此領域建功立業的人來說,《并購增值》是一本不可多得的實用指南。
——羅碩瀚
騰訊公司首席財務官
資本市場的喧器背后，實現價值創造的并購案例極具解讀價值。姚律師憑借其橫跨中美法律體系的專業素養,以及經手數百億跨境交易的實戰積淀,為《并購增值》這本經典著作注入了獨特的東方智慧。她這本雙重文化視角下的譯作，使得國際經驗與中國實踐形成了精妙的對話。這本書既可作為投行精英的案頭工具書,亦可作為企業決策者的戰略指南,相信每位讀者都能從中獲得超越交易本身的思想啟迪。
——劉功潤
中歐陸家嘴國際金融研究院副院長
五、目錄概覽
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第一章 并購游戲
一、從過去到現在：事實與證據
二、并購游戲
三、解決之道
四、并購過程
第二章? 我做好準備了嗎
一、被動者狀態：為避免失敗而參與
二、成為準備充分的公司：追求勝利之道
三、亞馬遜：為收購創建路徑
四、從被動型公司到“隨時待命”的收購者
五、收獲成果
第三章 這靠譜嗎
一、FDD：深度解析財務數字
二、CDD：答案蘊藏于市場之中
三、ODD：成本協同效應是否真實
四、結論
第四章? 我們如何估值和定價?
一、貼現現金流
二、惡作劇的邀請
三、你到底承諾了什么
四、當你愿意為目標公司支付溢價時會發生什么
五、延遲：投資者聽到什么
六、將所有內容整合起來
七、重溫大型交易案例
八、結論
第五章? 他們會有理由歡呼嗎?
一、公告日的準則
二、投資者推介會關鍵測試
三、在實際案例中的三個問題：百事可樂收購桂格燕麥
四、為公告日成功的戰術準備
五、挪威郵輪控股公司的公告日
六、結論
第六章? 如何兌現我的愿景和承諾?
一、整合規劃：精髓要義
二、運營模式與整合方法：交易愿景的實現
三、IMO：推動整合計劃的超級引擎
四、Ecolab 收購 Nalco
五、結論
第七章? 如何實現我的愿景與承諾?
一、組織設計：構建未來的正確結構、角色和領導層
二、協同規劃：細節決定成敗
三、Day 1的準備：從規劃到執行
四、剝離業務和過渡服務協議
五、總結
第八章? 夢想觸手可及嗎
一、過渡1：從IMO向日常業務的過渡
二、過渡2：從組織設計到人才選拔和勞動力轉型的過渡
三、過渡3：從協同效應規劃向協同效應跟蹤和報告的過渡
四、過渡4：從清潔室向客戶體驗和收入增長的過渡
五、過渡5：從員工體驗向管理和文化變革過渡
六、總結
第九章 如何規避協同效應的陷阱
一、股東價值風險
二、公司如何做出明智的選擇
三、PMI 董事會資料包
四、達成溢價線與可行性框架
五、能力/市場準入矩陣和協同效應組合
六、“如何做”的案例
七、案例對比
八、結論
第十章? 精通并購之道
一、成功并購的基本原則
二、實現承諾的藝術
附錄1? 并購中的股東回報
附錄2? M&M 1961 和經濟附加值的起源
附錄3? 經濟附加值模型的發展
六、購買信息
《并購增值》現已在各大書店及在線平臺全面發售。誠摯邀請廣大讀者的選購，一同探索AI時代如何實現高質量并購的奧秘。
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【京東】
【當當】
七、精彩試讀
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序言
并購，作為全球商業戰略的核心力量，持續展現其不可替代的地位。只要精心關注那些促成交易成功的要素，公司及其利益相關者，乃至整個經濟體，都能從中收獲豐厚的回報。這是一項充滿挑戰的任務，但完全在我們的能力范圍之內。
擁有在德勤咨詢有限責任公司從事并購實踐及領導工作超過20年的豐富經驗，并為公共和私人全球交易提供咨詢，我深知規劃、執行和實施一次成功并購的巨大的工作量。雖然許多交易在紙面上看起來光鮮亮麗，但成功的真正秘訣在于策略與成效的完美融合。并購涉及重大風險，因此從一開始就充分理解所有變動因素，并確保一切準確無誤，這需要有卓越的領導力和執行力。?
成功的并購有很多經驗教訓，但它們幾乎都需要以信任為核心。說起來容易，但贏得信任卻異常艱難。將兩個實體合并以創造更優成果絕非易事，這需要責任感、信守承諾和開誠布公。開啟一項重大交易，意味著要與你的董事會、投資者、雙方員工、客戶以及其他關鍵的利益相關者建立起堅不可摧的信任。
我與西羅沃、韋倫斯相識逾20 載，在我負責德勤咨詢業務期間與他們緊密合作。他們是并購領域真正的思想領袖，為德勤的客戶在并購生命周期的各個階段提供了無數次的咨詢與支持，處理過數以百計的交易。?
本書之所以成為一部重要著作，是因為它深刻揭示了并購這一復雜過程的本質。正如西羅沃和韋倫斯在書中描繪的那樣，并購是一個過程，它們稱之為“瀑布效應”——這一過程在交易達成前很久就開始了，因為企業領導者正在為公司刷新未來愿景。首席執行官（CEO）及其團隊必須敏銳地捕捉市場的波動和機遇，把握并購不僅是達成交易，更是一連串精心引導和管理的步驟，以實現遠大的成功愿景。這本書的寬廣的視角和細致的建議，可以給各層次的收購者帶來啟發。
作者對那些醞釀并購的企業領導者提出了挑戰性的問題：您是否真正理解出錯時的風險和成功時的潛在回報？您的長期并購策略是什么，并且在評估目標之前，您是否已經完成了充分的準備工作以驗證您的理念？當公開宣布交易時，您如何向各方利益相關者清晰傳達此舉在戰略和財務上的合理性？在交易達成前后，您的組織是否已經為迎接種種挑戰做好準備？您如何最大程度地預見員工與客戶的要求以及他們面臨的不確定性？本書不僅回答了這些問題，更提供了影響深遠的啟示。
本書堪稱每位最高管理層領導者，以及所有有志于此的人士當下必備的并購寶典。無論您是尋求傳統的并購以拓展市場和提升效率，還是為了彌補競爭力和客戶滿意度中的能力差距，這本書都將引領您走向正確的交易之路，并極大提升您成功的可能性。從戰略規劃到估值，再到業務整合，以及確保無問題的首日（Day 1）及其后續發展，本書全面闡述了商業領袖需要理解的一切，關于戰略舉措對他們組織的意義，以及如何成功地籌劃和實施這一舉措，同時在整個過程中建立和維護信任。
本書提供了關于并購過程中的成功機制的深刻見解。它不僅是一本全面而實用的指南，更是對并購交易實操深入解析的手冊。卓越的組織不僅注重文化、使命、員工未來和共同福祉，更重要的是，它們專注于滿足客戶的需求并交付成果。這些要素對于成功的并購交易至關重要，這使得這項任務變得更為復雜，但同樣地，也更具深遠的意義。
無論是您的第一次交易還是第一百次交易，本書中揭示的原則將幫助您實現更清晰的目標并專注于此。因此，您將能夠更好地從整合過程中脫穎而出，擁有高效、可持續的企業文化，并培養出致力于公司長遠發展和成功的員工。
浦仁（Punit Renjen）
德勤全球名譽CEO
全聯并購公會是2004年經全國工商聯批準成立、2012年經民政部登記注冊的非營利性民間行業協會。總部位于北京，行政主管單位為全國工商聯。
作為全國工商聯直屬的唯一金融屬性行業商會，全聯并購公會現擁有230余家理事會員和4000余名聯系會員，建立了法律、基金、標準、國際、并購維權、數字經濟以及信用管理、金融文化、金融科技、中小企業投融資等 2１個委員會，為規范并購行業發展、促進產業資本與金融資本的深度結合、提升中國企業競爭力、促進中國企業參與全球并購做出了積極貢獻。
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