至正股份收購半導體龍頭，新規后跨境換股首單過會
近日，上市公司至正股份重大資產重組項目在上交所并購重組委過會。至正股份以“資產置換+跨境換股”復合模式，收購全球排名前四的半導體引線框架供應商AAMI，這是新《戰投管理辦法》施行后首單涉及跨境換股的外資戰投項目，系A股上市公司引入國際半導體龍頭股東的率先示范，樹立資本市場高水平對外開放新標桿，有利于引導更多優質外資進入A股資本市場進行長期投資。
重大資產置換+發股+現金收購
8月11日，經上海證券交易所并購重組審核委員會2025年第10次審議會議審議，深圳至正高分子材料股份有限公司（以下簡稱“至正股份”）發行股份購買資產項目獲得通過。
本次交易，至正股份將通過重大資產置換、發行股份及支付現金方式，直接及間接取得目標公司AAMI（先進封裝材料國際有限公司）之87.47%股權，交易對方為ASMPT Holding、通富微電、領先半導體、先進半導體、海納基石、海南博林、厚熙宸浩、芯繡咨詢、陳永陽、伍杰、張燕等11名交易對方，并同步置出上市公司全資子公司至正新材料100%股權。考慮到同步進行的香港智信所持AAMI股權回購交易，交易完成后，至正股份實際持有AAMI股權比例將達到99.97%，實現對AAMI的近全資控股。
跨境換股，為外資參與A股提供標準化模板
本次交易對價中，ASMPT Holding所持AAMI股權將全部以上市公司股份支付，ASMPT Holding將成為至正股份重要戰略股東。其母公司ASMPT系全球領先的半導體封裝設備龍頭企業，將在上市公司經營治理和戰略決策等方面發揮重要作用，有利于實現上市公司股權結構和治理架構的優化，有利于上市公司業務轉型升級和長遠發展。
本次交易是《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》修訂后的首例實踐，首次允許外資以境外非上市公司股權作為支付對價參與A股戰略投資。這意味著A股上市公司首次成功引入全球半導體封裝設備龍頭作為長期戰略股東，開創了國際半導體產業巨頭深度參與A股公司治理的先河，為外資參與A股提供標準化模板，具有重要示范意義，同時有利于吸引友好互助的國際半導體公司融入境內半導體生態圈，是對國務院《扎實推進高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動方案》的有力踐行。
以并購促升級，打造“強鏈補鏈”標桿
本次交易前，上市公司至正股份主要從事高分子材料業務，面臨業務轉型升級壓力。目標公司AAMI系全球前四的半導體引線框架供應商，其總部位于中國香港，滁州、深圳、馬來西亞三大生產基地形成“內循環+外循環”布局，產品在高精密度和高可靠性等高端應用市場擁有明顯競爭優勢。通過本次交易，上市公司將快速切入高端半導體材料領域，實現從傳統高分子材料向半導體新質生產力方向的戰略轉型升級，顯著提升上市公司資產質量和盈利能力。
在國家鼓勵“以并購重組服務新質生產力”的政策東風下，本次交易踐行“以并購促升級”理念，為中國半導體產業鏈“強鏈補鏈”注入標桿性樣本。同時，本次交易也深度契合《深圳市推動并購重組高質量發展行動方案》，首創“港股資產換股+A股資本平臺”模式，有助于實現兩地資本市場深度聯動。
全聯并購公會會長單位中聯資產評估集團作為本次重組的資產評估機構，憑借在半導體產業及跨境并購領域的深厚積淀，與華泰聯合證券、上海澤昌律師事務所、德勤華永會計師事務所、上會會計師事務所等專業機構攜手組成服務聯盟，為項目提供全面的合規保障與公允價值估算服務。
評估團隊組建由估值和行業專家構成的跨境盡調小組，遵循“產業邏輯—技術路線—估值邏輯”遞進式框架，對AAMI全球產能、技術節點及客戶黏性進行深度量化；首創“跨境換股+同步回購”路徑下的估值耦合框架，精準錨定標的資產價值，同步識別技術整合與國際政策風險。項目彰顯評估不僅是價值發現的標尺，更是護航資本運作和國家產業鏈的“安全閥”，實現了從單一估值服務到“產業—資本—制度”融合服務升維的范式突破，為資本市場高水平開放樹立了可復制的專業范式。本次項目資產評估工作由魯杰鋼、郭宇琛、余海波等負責承辦。
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